股指日报：短期行情变化较快，单边建议顺势日平

短期行情变化较快，单边建议顺势日平 期货研究报告 2025年04月10日 [Table_ReportDate]报告日期： 宏观金融研究 报告内容摘要: [Table_ReportType]股指日报 Table_Summary]宏观股市信息： 走势评级：震荡 1)据新浪消息，美国政府将对数十个国家暂停征收对等关税90天，维持最低关税税率为10%。交易员大幅削减了此前对美联储5月开始降息的押注，认为美国从6月开始降息的可能性比5月大得多，预计到今年年底，美联储将总共降息四次。 2)国务院关税税则委员会公告称，自4月10日12时01分起，调整《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告》（税委会公告2025年第4号）规定的加征关税税率，原产于美国的所有进口商品的加征关税税率由34%提高至84%。 宋婧琪从业资格证号：F03100886投资咨询证号：Z0021165联系电话：0571-28132632邮箱：songjingqi@cindasc.com 股指盘面回顾： 1)盘面追踪：上个交易日，A股低开高走。四大指数集体飘红，上证50收涨0.88%，沪深300收涨0.99%，中证500收涨2.12%，中证1000收涨2.21%。板块方面，昨日航天军工（+6.52%）、餐饮旅游（+4.67%）领涨，石油化工（-1.70%）、银行（-0.93%）落后，个股上涨超过4500家，涨停家数129家，赚钱效应回温。 2)技术追踪：受外盘风险外溢影响，本周指数集体跳空下跌，技术面快速走空，短期反弹力度偏弱，日、周线级别压力转强。 3)资金流向：A股成交金额小幅放大，昨日上升至1.7万亿级别一带，资金抄底入场意愿尚可，但难言企稳，预计今日分歧继续展开。 核心逻辑小结： 特朗普关税政策超预期后，近期国际金融市场恐慌情绪较浓，其中美股等西方股指领跌，而A股由于投资者结构更偏国内，清明节前下跌幅度较小。短期来看，周一指数急跌之后，情绪面仍有“余震”，叠加国际波动持续、技术面压力转强等因素，短期趋势预计转向弱势震荡，不排除二次探底的可能性，建议投资者本周继续防御。中期来看，A股牛市起点的底层逻辑并未发生改变，短期悲观预期拉满后，后续关税等外部因素的影响更趋向于利空出尽，参考2019H2-2020H1行情，等待急跌后的二次上攻机会。关注几条线索：1）美国经济前景摇摆后美联储是否出现妥协式降息？2）4月底财报窗口落地后国内政策力度是否加大？ 操作建议：期货操作上，期指合约贴水普遍扩大，其中IF、IH环比变化更大，存在修正空间，建议多IF空IM组合继续持有；单边保持观望或顺势日平；期权操作上，昨日股指期权隐含波动率回落，其中沪深300当月平值IV来到24-25%一线，较周一降幅明显但仍处于历史高位，短期波动率预计高位震荡，有参与当月卖权者注意风控。 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 图目录 图1：10年国债利率与沪深300指数............................................................................................3图2：沪深300指数与换手率..........................................................................................................3图3：即期汇率与沪深300指数......................................................................................................3图4：上证指数与换手率..................................................................................................................3图5：中美利差与沪深300指数......................................................................................................3图6：信用利差与中证500指数......................................................................................................3图7：沪深300指数与隐含波动率..................................................................................................4图8：沪深300指数与历史波动率..................................................................................................4图9：上证50指数与隐含波动率....................................................................................................4图10：上证50指数与历史波动率..................................................................................................4图11：四大指数PE..........................................................................................................................5图12：上证50指数与恒生AH溢价指数.......................................................................................5图13：IF合约基差...........................................................................................................................6图14：IH合约基差...........................................................................................................................6图15：IC合约基差...........................................................................................................................6图16：IM合约基差...........................................................................................................................6 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】