方正中期贵金属日度策略

摘要 有色贵金属与新能源团队 【行情复盘】 作者：梁海宽从业资格证号：F3064313投资咨询证号：Z0015305联系方式：010-68518650 国内贵金属期货日间涨幅扩大，沪金主力合约上涨3.21%报744.48元/克，沪银主力合约上涨3.44%报7974元/千克。 【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年04月10日星期四 1、美联储维持基准利率在4.25%-4.5%不变，放缓国债减持速度至50亿美元，MBS规模不变。继去年9月启动宽松周期以来，这是美联储第二次议息会议决定暂停降息。美联储下调今年GDP增速预期由2.1%降至1.7%，失业率小幅上调至4.4%，核心PCE通胀预期由2.5%升至2.8%。 2、美国3月季调后非农就业人口录得22.8万人，增幅高于市场预期的13.5万。美国3月失业率小幅升至4.2%，市场预期维持在4.1%不变。 3、特朗普宣布针对已经谈判的75个国家，暂停对等关税，为期90天。但仍保留全球范围内10%的基准关税，且将对中国关税提升至125%。同时，25%的钢铝关税和汽车及零部件关税仍然有效。 4、美国3月份消费者信心指数为57.9，大幅低于2月份的64.7，连续三个月下滑，达到2022年11月以来的最低水平。美国3月一年期通胀率预期终值5%，预期4.9%，前值4.90%。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 5、当地时间4月4日，美国总统特朗普在社交媒体平台“真实社交”上发文表示，现在是美联储主席鲍威尔降息的绝佳时机。同日，鲍威尔表示，美国关税可能导致通胀上升、经济增长放缓，美国失业风险上升。鲍威尔表示，硬数据指向增长前景放缓但依然稳固。劳动力市场似乎大致平衡。尽管不确定性高，但美国经济仍处于良好状态。美联储有条件等一等，再考虑是否调整政策。 【市场逻辑】 关税影响短期利空出尽，隔夜美股强势反弹，流动性危机缓解，黄金重回升势，临再创历史新高一步之遥，白银受市场情绪提振更为明显。但要修复节后首日下跌缺口恐难一蹴而就，短期价格仍将面临反复。黄金中长期上行逻辑并未动摇，中国央行3月继续增持黄金，3月末黄金储备已达到7,370万盎司，连续5个月增持。即便如此当前外储中黄金占比仍偏低，未来增持空间仍较大。投资需求方面，COMEX黄金库存再创新高，美国市场对黄金的需求依旧旺盛，SLV白银ETF近日也逆势增持。美国本轮超预期的加征关税以及在地缘政治问题上重回孤立主义的趋势，会进一步损伤本已被透支的美元信用，是黄金中长期上涨的底层逻辑。 【交易策略】 操作上，美股大幅反弹，市场恐慌情绪缓解，流动性对黄金的冲击暂告一段落。对于贵金属而言中长期上涨逻辑并未动摇，近期有望 再创新高，白银短期反弹空间更大。沪银下方第一支撑区间7400-7500元/千克，上方压力区间8000-8100元/千克，沪金下方第一支撑区间710-720元/克，上方压力区间740-750元/克。 一、贵金属行情数据 今日国内贵金属市场涨幅扩大。2025-04-10，按结算价计算，沪金涨跌2.22%至737.30元/克；沪银涨跌1.74%，至7843元/千克。外盘方面，截至16点，伦敦现货黄金价格收于3111.715美元/盎司，临近前高，伦敦现货白银价格收于30.989美元/盎司，处于技术性反弹中。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、贵金属相关宏观数据 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、贵金属（黄金、白银）供需数据分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、贵金属期权数据分析 贵金属期权方面，中期来看，全球央行增持黄金仍将持续，投资需求依旧旺盛，叠加避险需求仍在，美联储仍处于降息周期，黄金中长期走势依旧看涨。短期流动性危机缓解，美股大幅反弹，黄金避险属性回归，价格有望再创新高。白银商品属性占据主导，随着市场风险偏好回归，铜价反弹明显，白银上涨弹性较黄金更好，中期走势将跟随黄金上行。单腿策略上可尝试逐步买入远月深度虚值的黄金和白银看涨期权。近期贵金属期货波动加剧，可尝试构建买入跨式策略做多波动率。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。