煤焦早报

◼品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：焦煤（JM） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考观点：震荡思路 核心逻辑：本轮中美贸易摩擦期间，美国对中国商品的进口关税逐步提升至125%，中国也出台反制措施。考虑到美国煤炭进口量已处于极低水平，中美关税问题对焦煤供需的直接冲击有限，影响主要体现在对黑色终端出口的打击。近日，美国宣布，对于未报复“对等关税”政策的国家，暂停实施相关措施90天，在此 期间对等关税税率大幅降至10%。考虑到转出口渠道的存在，原先降至冰点的市场情绪迎来回暖，黑色系商品整体冲低反弹。不过，焦煤中长期宽松格局并未扭转，高供应、高进口现状延续，且地产、基建需求改善仍需时间。此外，美国带来的出口端压力依然存在，且政策不确定性较强，短期焦煤仍将跟随市场情绪宽幅波动。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 品种：焦炭（J） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考观点：震荡思路 核心逻辑：虽然美国进一步加大对中国的关税力度，但也宣布对超75个国家推迟90天执行对等关税政策，在此期间对等税率降至10%，国内商品仍有转口贸易的渠道。黑色系商品市场氛围降至冰点后略有缓和，焦炭期货价格低位宽幅震荡。现货方面，清明前后，国内焦化厂开启首轮提涨，计划4月9日起执行，但钢厂暂未落实，现货提涨阻力较大。当前，焦炭成本端和需求端中长期担忧仍存。一方面，作为原材料的焦煤供需格局宽松，在供应端无外力干扰的情况下，焦煤对焦炭成本支撑不足。另一方面，中美贸易摩擦使得黑色金属终端出口利空风险再现。总之，焦炭短期基本面好转和中长期偏空预期相互交织，且美国关税政策加深黑色商品外需担忧，带动焦炭期货低位宽幅震荡，近期可关注国内有无内需提振政策出台。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货 观 点推 送 服 务国 家走 向 世 界知 行 合 一专 业 敬 业 诚 信至 上合 规 经 营严 谨 管 理开 拓 进 取 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免 责 条 款 本 报 告 由宝 城 期货 有 限公 司 （以 下 简称 宝 城期 货 ，投 资咨 询 业 务资 格 ：证 监 许可 【2011】1778号 ）向 其 机构 或 个 人 客 户 （ 以下 简 称 客 户 ）提 供 ， 无 意 针对 或 打 算违 反 任 何 地 区 、 国家 、 城 市 或 其它 法 律 管 辖 区域 内 的 法律 法 规 。 除 非 另 有说 明 ， 所 有 本报 告 的 版 权 属于 宝 城 期货 。 未 经 宝 城 期 货事 先 书 面 授 权许 可 ， 任 何 机构 或 个 人不 得 更 改或 以 任何 方 式发 送 、传 播 或复 印 本报 告 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内容 只 提 供 给 客户 做 参 考 之 用， 并 不构 成 对 客 户 的 投 资 建议 。 宝 城 期 货认 为 本 报 告 所载内 容 及 观 点 客 观 公正 ， 但 不 担 保其 内 容 的 准 确性 或 完 整性 。 客 户 不 应 单 纯依 靠 本 报 告 而取 代 个 人 的 独立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反映 的 是 宝 城 期货 在 最 初 发 表本 报 告 日期 当 日 的 判 断 ， 宝城 期 货 可 发 出其 它 与 本 报 告所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结论 的 报 告 ， 但宝 城 期 货 没 有义 务 和 责任 去 及 时 更 新 本 报告 涉 及 的 内 容并 通 知 客 户 。宝 城 期 货不 对 因 客户 使 用本 报 告而 导 致的 损 失负 任 何责 任 。 宝 城 期 货 不 需 要 采 取任 何 行 动 以 确保 本 报 告 涉 及的 内 容适 合 于 客 户 。 宝 城 期货 建 议 客 户 独自 进 行 投 资 判断 。本 报 告 并 不 构 成 投资 、 法 律 、 会计 或 税 务 建 议或 担 保 任何 内 容 适 合 客 户 ，本 报 告 不 构 成给 予 客 户 个 人咨 询 建 议。宝 城 期 货版 权 所有 并 保留 一 切权 利 。