转型升级智能装备和AI业务，军民双向拓展成长空间广阔

观想科技成立于2009年，专注于国防装备信息化和装备管理信息化领域，以自主可控新一代信息技术为核心业务。公司结合AI技术发展趋势，向智能装备和人工智能领域转型升级，并拓展民用市场，已在智慧教育、智慧工地等多个领域实现突破。

核心业务与技术路线
公司基于“软件定义硬件”技术路线，开发智慧大脑、载荷单元等系列产品，有效降低装备成本，契合武器装备“低成本、可持续”的发展趋势。2024年12月，公司签约总金额7150万元的载荷订购合同，体现其优效费比的生产交付能力。

AI领域布局
公司聚焦边缘AI能力，以软硬件结合方式打造专业AI模型，赋能无人装备和边缘算力设备。2025年3月，公司联合体中标1.51亿元项目，承担数字孪生试验平台等研发工作。同时，公司拓展民用AI业务，2024年11月签约雅安智算基础平台项目，总金额9416万元。

装备全寿命周期管理
公司积累了丰富的装备全寿命周期管理经验，核心客户主要为军工单位。2025年1月，公司中标中交二航局特种设备监控系统框架协议，成功拓展民用PHM市场。公司是“四川省智能装备健康管理工程技术研究中心”，参与起草的《塔式起重机再制造技术规范》于2024年5月发布。

业绩表现与增长点
2024年，公司预计实现归母净利润648-754万元，同比扭亏为盈。智能装备和AI业务成为新的增长点，技术创新与产业升级为公司带来短期业绩提升和长期发展基础。

研究结论
预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.07亿元、0.95亿元、1.44亿元，对应当前股价PE估值为511、38、25倍，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示
客户需求不及预期、市场竞争加剧、新技术接受度不足等。