短期中美“对等关税”持续升级,但关税边际影响弱化,预期商品存在超跌反弹修复行情。
供应方面:主流矿山存在季末冲量后的季节性下滑,发运环比减量约1周,非主流保持偏弱,国产矿缓慢回升,现货价格虽下挫但仍高于90美金/吨,短期价格对供给收缩反应不显著。
需求方面:整体回升,4月份国内铁矿石需求预计仍有上升空间,铁水最高或达240万吨/日,但关税影响下铁水高度或不及预期。
库存方面:厂库存绝对和相对水平均低于去年同期且下滑,但钢厂预期偏弱导致节前补库驱动偏弱,4月库存或累库但斜率不高,绝对水平仍偏高,对价格形成压力。
观点:短期关税影响边际减弱,财政及货币政策增量预期增强。4月份供需趋于宽松,反弹仍是较好做空机会。
策略:逢高做空或卖出看涨期权。
关注/风险因素:终端需求变动、主流矿山发运、对等关税影响。