关税政策促进需求量 生猪价格或偏强运行

行情回顾

全国生猪周度均价为7.34元/斤，整体处于震荡阶段。毛猪和白条猪价差、肥标猪价差均缩小，显示下游终端需求一般。冻肉库存有所提升，在一定程度支撑需求。近日豆粕价格上涨及对美国猪肉进口关税的提高提振了市场情绪。

产能供给

周度生猪自繁自养利润为200.16元/头，缩小3.49元/头；仔猪育肥利润为300.87元/头，扩大12.36元/头。受美国关税政策影响，豆粕价格上涨，饲料成本增加。官方2月能繁母猪存栏为4066.0万头，增加4.0万头；卓创样本企业3月能繁母猪存栏为692.15万头，增加2.75万头，仔猪成活率为93.81%，生猪存栏量为5361.68万头，减少25.53万头。理论生猪供应相对宽松，但养殖端情绪对猪价影响较大。生猪周度出栏均重为125.41公斤，增加0.41公斤，近期养殖端出栏量缓慢，受冻肉入库和二育进场影响，实际供应压力减缓。

生猪需求

3月生猪开工率为31.89%，提高4.73个百分点；生猪周度开工率为33.27%，提高0.88个百分点；生猪周度屠宰量为68.65万头，减少13.81万头；生猪白条鲜销率为85.32%，下降0.03个百分点，终端需求可能下降。但生猪冻肉库容率为18.88%，提高0.2个百分点，受关税政策影响，后续冻肉库存可能进一步提升，支撑猪价偏强。

行情展望

全国能繁母猪存栏整体稳定，理论生猪供应相对充足，但养殖端出栏节奏减缓供应压力。近期关税政策可能促进后续冻肉库存的需求量，支撑后续猪价偏强运行。生猪期货主力合约保持偏多思路，关注前高点压力适当止盈，同时关注07合约偏多思路。