豆粕生猪：现货成交放量 连粕高位回落

朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 一、行情综述 DCE豆粕主力2509合约下跌，最终收盘价较上个交易日下降1.42%，收于3119吨，较上一个交易日下降45/吨，沿海主流区域油厂报价上涨40-120元/吨，天津3350元/吨，较昨日上涨80元/吨，江苏3140元/吨，较昨日上涨40元/吨，广东3050元/吨，较昨日上涨105元/吨。DCE生猪主力2509合约下跌，最终收盘价较上个交易日上涨0.74，收于14290/吨，较上一个交易日上涨40元/吨。全国外三元生猪出栏均价为14.55元/公斤，较昨日下调0.01元/公斤，最低价新疆13.60元/公斤，最高价广东15.47元/公斤。隔夜CBOT美豆，主力合约上涨0.81%收993分/蒲式耳。 二、主产区天气 美国大豆主产州未来6-10日，83%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，28%地区均有较高的把握认为降水量高于历史中值。 阿根廷南部上周末尾段有冷空气，北方本周恢复降雨。上周大部分的干燥天气应该有助于玉米和大豆的成熟以及收获。上周五和周六的冷空气可能会在南部的一些地区造成霜冻，并损害一小部分未成熟的作物。上周日稍晚和本周一北方地区将恢复降雨，但总体而言，天气更为干燥，有利于本年度的作物。 三、宏观、行业要闻 1、4月下旬开始，国内油厂到港节奏恢复，且5-6月份月均到港预估超过1000万吨，导致豆粕现货仍有压力。 2、4月7：豆粕成交总量47.59万，较前一交易日增加24.68万吨，其中现货成交28.45万吨，基差成交19.14万吨。豆粕提货量13.35万吨，较前一日增加2.18万吨。 3、4月9美国大豆进口成本价为3774较上日上涨46元，巴西大豆进口成本价为3709元，较上日上涨36元。阿根廷大豆进口成本价为3669元，较上日上涨48元。 4、重点养殖企业样本数据显示，2025年4月9重点养殖企业全国生猪日度出栏量为261066日下降0.30%。 5、重点屠宰企业样本数据显示，2025年4月9重点屠宰企业全国生猪日度屠宰量为118489头，较昨日下降0.97%。 6、芝商所官网数据显示，截至2025年4月4日当周，CBOT大豆可交割库存为1148.30万蒲式耳，较此前一周的1166.6万蒲式耳减少1.57%。上年同期为493.2万蒲式耳。 7、据欧盟委员会，截至4月6日，欧盟2024/25年度大豆进口量为1033万吨，而去年为985万吨。 8、据欧盟委员会，截至4月6日，欧盟2024/25年度油菜籽进口量为518万吨，而去年为455万吨。 9、据欧盟委员会，截至4月6日，欧盟2024/25年度豆粕进口量为1435万吨，而去年为1138万吨。 10、据CME“美联储观察”：美联储5月维持利率不变的概率为54.8%，降息25个基点的概率为45.2%。美联储到6月维持利率不变的概率为0，累计降息25个基点的概率为51%，累计降息50个基点的概率为45.9%，累计降息75个基点的概率为3.2%。 四、数据图表 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货 数据来源：Mysteel、金石期货研究所 五、分析及策略 豆粕总结：美国加征关税将于北京时间9日中午12点生效，此外美国和中国可能进一步征收更多报复性关税，加剧了贸易紧张局势。美国农业部(USDA)将于北京时间周五凌晨发布4月供需报告，市场平均预计巴西大豆产量小幅上调至1.6911亿，阿根廷大豆产量略微下调至4897万吨，全球大豆年末库存将在1.2207亿吨，预计报告数据调整幅度不大，影响相对有限。巴西货币雷亚尔持续贬值，农户积极销售，巴西大豆出口升贴水加速回调。国内连粕近弱远强格局明显，主力M09合约大幅走强，主要因中国和美国贸易关税可能进一步升级，受关税提振影响，各地区豆粕现货价格继续上调，市场买货情绪高涨，全国油厂豆粕成交放量，部分地区出现停售现象，叠加油厂开机较低，港口通关节奏缓慢，加速油厂豆粕去库，豆粕现货阶段性供应紧缺，为现货基差提供一定支撑。在持续的贸易关税背景下，豆粕价格或将延续偏强态势。 生猪总结：供应端出栏环比增加包含前期部分二育出栏，但整体出栏集中度并不高，没有出现集中供应压供给端，出栏量环比有增，肥标差小幅收窄但仍然未倒挂。需求端，清明 备货结束后宰量走弱恢复正常，整体终端销售般，一育仍然有在陆续进场支撑，但未出现育集中进场的情况。总的来说，目前生猪市场仍然处于供需僵持状态，养殖端出栏有序，猪价下方有二育承接，猪价维持着淡季不淡，该跌未跌的局面。我们认为后续供给压力仍然大，但供给节奏存在高度不确定性，后续监控肥标及出栏计划完成度以观测养殖端供应节奏。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。