核心观点与关键数据
- 市场状态：春节假期后第九周，聚丙烯（PP）市场震荡运行，下游整体开工环比基本稳定，处于年内较低水平。
- 下游需求：塑编开工率环比上涨0.02个百分点至47.6%，订单小幅回升，与前两年同期基本相当。美国加征关税对下游制品出口不利。
- 供应情况：扬子石化等检修装置重启，PP企业开工率上涨至86%左右，处于中性水平。标品拉丝生产比例下跌至24%左右。
- 库存变化：石化库存降至近年同期偏低水平，清明节假期累库较多，但工作日去库快。
- 成本端：上游原油价格暴跌施压成本端。内蒙古宝丰3#3月刚投产，近期检修装置增加较多，下游恢复缓慢，新增订单有限，成交一般。
研究结论
- 市场预测：随着4月初检修装置陆续重启，市场聚焦贸易战，预计PP震荡下行。
- 交易策略：由于塑料下游地膜进入旺季尾声，PP检修更加集中，建议多PP空LL。
期现行情
- 期货：PP2505合约减仓震荡运行，收盘于7194元/吨，跌幅0.29%，持仓量减少20294手至192964手。
- 现货：PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报7100-7450元/吨。
基本面跟踪
- 供应：扬子石化等检修装置重启，PP企业开工率86%左右。
- 需求：PP下游开工率环比回落至50.40%，塑编开工率47.6%，订单小幅回升。
- 库存：石化库存降至近年同期偏低水平，周三早库环比增加2万吨至79万吨。
- 原料：布伦特原油06合约下跌至61美元/桶，CFR丙烯价格持平于825美元/吨。
图表数据
- PP开工率：2020年至2025年数据，2025年3月16日为近期数据。
- 石化日库存：2019年至2025年数据，2025年3月16日为近期数据。
