核心观点与关键数据
- PP下游开工率环比回落：PP下游开工率环比下降0.34个百分点至49.63%，处于历年同期偏低水平。其中塑编开工率环比下降0.84个百分点至43.56%，塑编订单略有减少，略高于前两年同期。
- 供应端：徐州海天等检修装置重启，PP企业开工率上涨至87%左右，处于中性偏低水平。埃克森惠州两套装置投产放量，近期检修装置重启，但南方梅雨季节到来，下游恢复缓慢，塑编开工略有减少，新增订单有限。
- 库存与价格：周五石化早库环比下降2万吨至74万吨，较去年同期持平。端午假期石化累库较多，之后去库速度一般，库存降至近年同期中性水平。期货方面，PP2509合约增仓震荡下行，收盘于7242元/吨，跌幅0.10%，持仓量增加7376手至494883手。现货方面，PP各地区价格多数上涨，拉丝报7110-7380元/吨。
- 原料端：布伦特原油08合约在77美元/桶附近震荡，中国CFR丙烯价格环比持平于760美元/吨。
研究结论
- 供需矛盾：供应端压力较大，但下游需求恢复缓慢，库存压力仍存。
- 地缘与宏观因素：中东地缘风险升温及美国CPI数据低于预期推动原油价格上涨，商品情绪好转。
- 市场预期：中美同意落实经贸会谈成果，原油大幅上涨，预计PP反弹。
总结
PP市场当前处于震荡运行状态，下游开工率偏低，供应端虽有检修装置重启但新增产能释放，库存压力较大。地缘政治及宏观因素推动原油上涨，改善市场情绪。预计PP短期反弹，建议逢低做多或正套操作。
