天然橡胶产业日报

核心观点与关键数据

市场行情：

• 期货市场： 沪胶主力合约收盘价14330元/吨，下跌600元；20号胶主力合约收盘价11885元/吨，下跌515元。沪胶5-9价差扩大至-170元/吨，20号胶5-6价差收窄至55元/吨。沪胶与20号胶价差缩小至2445元/吨。沪胶主力合约持仓量减少至131317手，20号胶主力合约持仓量减少至691102手。沪胶前20名净持仓减少至-244094手，20号胶前20名净持仓减少至-2111手。沪胶交易所仓单减少50吨至2002吨，20号胶交易所仓单增加274吨至7116吨。
• 现货市场： 上海市场国营全乳胶价格14800元/吨，下跌300元；越南3L价格16450元/吨，下跌300元。泰国STR20和SMR20价格均为1750美元/吨，下跌30美元/吨。泰国人民币混合胶和马来西亚人民币混合胶价格分别为14500元/吨和14400元/吨，均下跌300元。齐鲁石化丁苯1502和顺丁BR9000价格分别为13100元/吨和130000元/吨，下跌800元。沪胶基差扩大至470元/吨，主力合约非标准品基差收窄至-430元/吨。青岛市场20号胶价格12391元/吨，下跌134元。20号胶主力合约基差扩大至506元/吨。

上游情况：

• 市场参考价：泰国生胶（烟片、胶片、胶水、杯胶）价格分别为60.39-11.2泰铢/公斤、56.22-14.53泰铢/公斤、56-12.5泰铢/公斤、49.3-11.15泰铢/公斤。RSS3理论生产利润为41-47美元/吨，STR20理论生产利润为-58-30美元/吨。
• 技术分类：天然橡胶月度进口量14.92万吨，混合胶月度进口量26.23万吨，环比下降8.91万吨。

下游情况：

• 全钢胎开工率66.52%，环比下降1.59%；半钢胎开工率81.75%，环比下降1.24%。库存天数：全钢轮胎（山东）40.98天，环比下降1.29天；半钢轮胎（山东）43.28天，环比下降0.4天。全钢胎产量当月值1060万条，半钢胎产量当月值4810万条。

期权市场：

• 标的历史20日波动率28.77%，历史40日波动率24.24%。平值看涨期权隐含波动率23.91%，平值看跌期权隐含波动率23.88%。

行业消息：

• 东南亚主产区降雨量增加，对割胶工作影响增强。厄尔尼诺指数（ONI）-0.39，月环比增加0.2，拉尼娜有小幅缓和迹象。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量62.07万吨，环比增加0.08万吨，增幅0.13%。保税区库存增加5.71%，一般贸易库存下降0.64%。

研究结论

全球天然橡胶产区处于低产季，云南产区干旱天气逐步改善，原料产出等待上量；海南产区将陆续开始割胶，供应增量预期走强。上周青岛现货总库存小幅累库，保税库存维持累库，一般贸易库存去库，轮胎厂逢低备货情绪转好。需求方面，国内轮胎企业产能利用率环比下降，半钢胎下降较多，部分企业排产下调。关税政策引发市场对贸易收缩的担忧，对全球经济和贸易格局产生重大冲击，进而导致天然橡胶期货价格下跌。短期建议暂以观望为主。

提示关注

周四隆众轮胎样本企业开工率数据。