协创数据（300857.SZ）研报总结
事件描述
- 公司发布2024年年报，全年实现收入74.10亿元，同比增长59.08%；归母净利润6.92亿元，同比高增140.80%；扣非净利润6.71亿元，同比高增144.33%。
- 四季度实现收入20.15亿元，同比增长40.97%；归母净利润1.35亿元，同比增长47.32%；扣非净利润1.25亿元，同比增长48.45%。
事件点评
- 业务增长与盈利能力提升：
- 数据存储业务收入44.57亿元，同比增长54.98%。
- AIoT终端业务收入22.59亿元，同比增长60.82%，其中云视频平台、海外智慧安防、机器人、无人零售与大健康业务占比提升。
- 服务器再制造业务销售规模稳步提升，业务占比提升。
- 算力云服务业务已与多家头部客户签署合作协议，AI智能体训推一体平台正式落地。
- 2024年毛利率达17.36%，较上年同期提高3.79个百分点；净利率达9.27%，较上年同期提高3.13个百分点。
- 未来增长点：
- 智算中心及算力租赁业务有望成为新增长点。
- 公司控股子公司奥佳软件取得英伟达NCP资质，在GPU供应上具备显著优势。
- 公司计划用不超过30亿元采购服务器，提供算力租赁服务，预计4月交付。
- 已在全球范围内构建25个超算中心，并在上海、武汉、成都、合肥以及美国、马来西亚等地投入ARM算力和智能体训推一体算力。
- 已与中移国际、优必达等多家头部企业签约，并在云游戏、云手机和电商领域提供服务。
投资建议
- 预计公司2025-2027年EPS分别为4.43、5.80、7.47，对应2025-2027年PE分别为20.52、15.68、12.17，维持“买入-A”评级。
风险提示
- 技术研发风险，全球化经营风险，原材料价格上涨的风险。
财务报表预测和估值数据汇总
- 分析师承诺报告的独立性和客观性，并对内容和观点负责。
投资评级说明
- 评级体系：买入（预计涨幅领先相对基准指数15%以上）、增持（5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（-5%--15%）、卖出（-15%以上）。
免责声明
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公司信息
- 山西证券研究所，深圳、上海、太原、北京分公司联系方式。
