苯乙烯日报：原油继续寻底，EB低位盘整

核心观点与市场分析

• 纯苯市场：美国调油旺季不及预期，三苯加工费疲软，纯苯美韩价差处于低位，韩国纯苯发往中国压力持续。中国纯苯下游开工回落，己内酰胺和苯乙烯检修导致需求下降。纯苯港口库存逐步见底，但下游提货回落可能引发累库，加工费偏弱。
• 苯乙烯市场：4月检修增多，工厂库存下降加快，港口库存延续回落。苯乙烯加工利润反弹，纯苯加工费与苯乙烯加工利润两段价差预计区间震荡，产业链矛盾不大。
• 下游硬胶：EPS、PS开工率季节性低位，ABS开工率较高。EPS生产利润下降，PS生产利润微利，ABS生产利润上升。

关键数据

• 纯苯：港口库存14.05万吨（-0.05万吨），CFR中国加工费196美元/吨（-23美元/吨），FOB韩国加工费179美元/吨（-19美元/吨），美韩价差-11.8美元/吨（+67.0美元/吨），华东现货-M2价差20元/吨（-25元/吨）。
• 苯乙烯：主力基差215元/吨（+159元/吨），非一体化生产利润-281元/吨（+21元/吨），华东港口库存119000吨（-27600吨），商业库存83000吨（-15100吨），开工率73.3%（-2.0%）。
• 下游：EPS开工率53.61%（+2.38%），PS开工率64.60%（-4.20%），ABS开工率68.60%（-4.20%）。EPS生产利润654元/吨（-190元/吨），PS生产利润4元/吨（-140元/吨），ABS生产利润911元/吨（+91元/吨）。

策略与风险

• 策略：谨慎做空套保。
• 风险：上游原油价格大幅波动。

研究结论

• 原油仍处于寻底阶段，拖累EB低位盘整。产业链矛盾暂不大，价格波动主要受原油驱动。苯乙烯检修和库存下降推动利润反弹，但下游开工季节性低位限制需求。