收入/利润稳健增长；维持高派息政策

朝云集团（6601 HK） | 2025年4月8日

核心观点

朝云集团FY24实现稳健增长，收入18.2亿元（同比增长12.7%），毛利率提升至49.1%（同比扩张4.6个百分点）。公司维持高派息政策，全年派息0.134港元，派息率80%，并预计未来2年仍可保持高派息比率。宠物新消费业态收入强劲增长64.5%，家居护理品类收入稳健增长11.0%，公司巩固在杀虫驱蚊、空气护理和家具护理类行业的龙头地位。

关键数据

• FY24总收入：18.2亿元（同比增长12.7%）
• 毛利率：49.1%（同比扩张4.6个百分点）
• 净利润：2.0亿元（同比增长16.2%）
• 净利润率：11.2%
• 宠物板块收入：1.3亿元（同比增长64.5%）
• 家居护理品类收入：16.4亿元（同比增长11.0%）
• FY24年底账上现金：27.1亿元，无有息贷款

研究结论

公司预计2025年收入20.7亿元，净利润2.3亿元，分别同比增长13.5%和11.3%。目标价上调至3.00港元，对应FY25E除现金后市盈率仅约4.5倍。公司维持高派息比率，股息率约7.7%，维持“买入”评级。