国金可选消费为内需找方向贸易战关税壁垒场景下看好具备防御功能

核心观点与投资逻辑

第一条线：关注纯内需且受益于出海供应商受阻的国内零售变革巨头

1. 永辉超市作为线下折扣零售代表，仅依赖内需即可快速成长（参考深度报告）。
2. 精选型零售路线在国内需求旺盛，长期机会明显。
3. 贸易战下供应商出海受阻，利好永辉吸收优质供应商货品。
4. 超市大部分商品存在国产替代空间，可抵御贸易战和高关税影响。
   重点标的：永辉超市、步步高、重庆百货。

第二条线：关注人口刺激政策利好母婴零售赛道

中央明确加大生育养育保障力度，研究建立育儿补贴制度，预计后续各地将出台刺激生育政策，配套低收入人群支持政策。
重点标的：孩子王、爱婴室等受益于生育好转的内需零售标的。

第三条线：关注国补潜在扩容政策利好二轮车家居板块

换新量/终端参与门店数量/单车补贴边际显著提升，证明落地效果较优，头部企业占优：

• 换新量：138万辆（目标166万辆），完成24工作量的120%+
• 参与网点数：4.1万家（目标4.7万家）
• 单车结算价：2706元（目标2710元）
• 单车补贴：400元+（目标600元）
  重点标的：

1. 雅迪控股（双周相对收益组合标的）：1-2月量增150%，看好3月出货端超预期，大单品T35/摩登系列备受好评。
2. 爱玛科技：渠道开拓/增拓中高端价格带，Q1收入预期高双位数增长，单价提升，利润增长高于收入端。
3. 九号公司：截至3月初两轮车终端门店激活量翻倍，网点数加密开拓，高势能品牌力下，看好全年收入/利润端超预期增长。