沪铜仍有进一步下探风险 沪锌受宏观扰动较多

沪铜仍有进一步下探风险沪铜仍有进一步下探风险沪锌受宏观扰动较多沪锌受宏观扰动较多 发布时间：2025-04-08 11:55:21作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 4月7日，沪铜期货主力合约收跌7.01%至73640.0元。 持仓量变化 4月7日收盘，沪铜期货持仓量：-19138手至168026手。 现货市场 广东地区库存续降，现货升水期货上调至75元/吨，但现货交投相对一般。进出口方面，昨日受沪铜跌停板影响，铜现货进口转为盈利900元/吨左右，洋山铜溢价提升。 后市展望 美国征收关税导致的需求担忧仍大，叠加前期铜市场多头交易较为拥挤，铜价仍有进一步下探的风险，短期关注美股是否止跌、关税谈判进展和国内政策变化带来的宏观止跌信号，以及需求支撑力度。 研报正文研报正文 【沪铜】 假期归来国内期铜跌停开盘，海外铜价大幅下探后回升，昨日伦铜收涨0.28%至8714美元/吨，沪铜主力合约收至72800元/吨。产业层面，昨日LME库存减少575至210225吨，注销仓单比例下滑至44.6%，Cash/3M贴水63.5美元/吨。 国内方面，周末国内社会库存环比减少逾1万吨，昨日上海地区现货升水上调至150元/吨，盘面暴跌下游采买积极性明显增强。广东地区库存续降，现货升水期货上调至75元/吨，但现货交投相对一般。进出口方面，昨日受沪铜跌停板影响，铜现货进口转为盈利900元/吨左右，洋山铜溢价提升。 废铜方面，昨日国内废料报价混乱，精废价差扩大至2000元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，美国征收关税导致的需求担忧仍大，叠加前期铜市场多头交易较为拥挤，铜价仍有进一步下探的风险，短期关注美股是否止跌、关税谈判进展和国内政策变化带来的宏观止跌信号，以及需求支撑力度。今日沪铜主力运行区间参考：71500-74500元/吨;伦铜3M运行区间参考：8400-9000美元/吨。 【沪锌】 周一沪锌指数收跌2.94%至22431元/吨，单边交易总持仓23.4万手。截至周一下午15：00，伦锌3S较前日同期跌110.5至2638美元/吨，总持仓22.54万手。SMM0#锌锭均价22930元/吨，上海基差100元/吨，天津基差100元/吨，广东基差60元/吨，沪粤价差40元/吨。 上期所锌锭期货库存录得0.96万吨，内盘上海地区基差100元/吨，连续合约-连一合约价差90元/吨。LME锌锭库存录得13.03万吨，LME锌锭注销仓单录得7.41万吨。外盘cash-3S合约基差-26美元/吨，3-15价差30.5美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.158，锌锭进口盈亏为-474.53元/吨。 根据上海有色数据，国内社会库存小幅录增至11.10万吨。总体来看：特朗普政府于4月3日宣布施行“对等关 税”，其征收范围及幅度超出预期，高关税背景下全球经济贸易风险加大，清明期间全球市场押注衰退，白银、原油、铜等宏观品种出现较大跌幅。海外注销仓单及冶炼减产扰动过后，市场关注点重回锌元素过剩，预计后续远月锌价仍有进一步下行的空间和风险。近期伴随锌价下跌，下游补库较多，国内社会库存去库明显，沪锌月差边际走强。近期商品市场受宏观扰动较多，日内波动较大，注意单边风险。 关联品种关联品种沪铜沪锌所属公司：五矿期货