四家国有大行集中定增体现中央政府强有力的支持

专题研究 大公国际：四家国有大行集中定增体现中央政府强有力的支持 金融部甄锐|010-67413340|zhenrui@dagongcredit.com董秋含|010-67413452 |dongqiuhan@dagongcredit.com 2025年4月7日 摘要：近日，中国银行、建设银行、交通银行和邮储银行发布公告，拟通过向特定对象发行A股股票的方式募集资金合计不超过5,200亿元（中国银行1,650亿元、建设银行1,050亿元、交通银行1,200亿元、邮储银行1,300亿元），其中财政部拟认购金额合计为5,000亿元，中国烟草和双维投资拟认购交通银行股票金额分别为45.80亿元和30.00亿元，中国移动集团和中国船舶集团拟认购邮储银行股票金额分别为78.54亿元和45.66亿元。在息差下行趋势显著和业务规模不断扩张背景下，银行自身资本内生能力弱化，而作为系统重要性银行的国有大行面临更高的的资本充足水平要求；本轮增资短期内有利于缓解四家国有大行资本补充压力，长期来看提升其服务实体经济和风险抵御能力，同时体现了中央政府对国有大行强有力的支持，对其信用水平形成重要支撑。 近年来，我国经济增速放缓，经济处于结构转型的关键期，为应对国内外复杂严峻的形势，货币政策取向从“稳健”转为“适度宽松”，贷款市场报价利率（LPR）多次下调，存款挂牌利率调整在存款定期化的趋势下对利息成本的缓释有限，导致银行业息差水平收窄，10年间四家国有大行平均净息差由2.44%下降至1.51%，低利率环境对利息收入形成冲击，以利息净收入为主的营业收入增速整体呈下行趋势，净利润增速随之放缓，2024年四家大行平均增速为1.28%，平均总资产收益率从2015年的0.98%下降至2024年的0.70%，盈利能力面临挑战。 数据来源：Wind，大公国际整理 净利润增速放缓一定程度上制约资本内生能力，四家大行核心一级资本净额和资本净额增速整体呈波动下行趋势；同时，作为宏观政策强化逆周期和跨周期调节的重要实施主体，国有大行资产扩张速度近年来保持较高水平，资本充足率相关指标面临压力，虽较监管要求仍保持一定安全空间，但中国银行、建设银行和交通银行已入围全球系统重要性银行，面临更高的附加资本和外部总损失吸收能力（TLAC）监管要求，此次增资的战略前瞻性凸显。 数据来源：Wind，大公国际整理 注：图中所示为2025年1月1日起应满足的监管要求数据来源：Wind，大公国际整理 增资后，四家国有大行短期内资本补充压力特别是核心一级资本补充压力得到缓解，支持实体经济的能力将进一步提升，风险抵御能力增强。此外，本次较大规模的集中增资彰显了国有大行作为金融系统“压舱石”的重要地位，体现了中央政府对其强大的支持意愿。 报告声明 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行证券投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为大公国际，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。