市场行情概述
- 价格情况：国际棉市和国内棉市价格均出现下跌。NYBOT 2号棉花期货收盘价下跌5.32%，国际棉花指数M下跌0.93%，郑棉主力合约价格下跌0.52%，中国棉花价格指数CCIndex:3128B上涨0.26%，中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税下跌1.32%，中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支下跌0.47%。
- 基差与价差：棉花基差转强，棉纱基差趋弱，进口棉价及内外棉价差扩大，进口纱与国内棉纱价格及价差缩小。
- 市场逻辑：国际棉市因中美贸易摩擦导致需求忧虑加大而大幅下挫，预计下周仍趋弱；国内棉价较国际棉价偏强，但整体走势偏弱震荡运行。棉花现货进口利润仍较大，利于棉市供给增强，但盘面利润亏损，限制跌幅。
供需数据分析
- 国际市场：USDA 3月供需报告显示全球棉花产量预期下降，库存趋增，库存消费比趋增；美棉出口环比增强，但整体出口需求或走弱。
- 国内市场：国内产量调增，进口减弱，库存回升，制约棉价；外需出口潜在预期下降拖累棉价。中国棉花平衡表显示，2024/25年度产量预期为6616万吨，进口170万吨，消费780万吨，期末库存预计为318万吨。
现货市场价格与价差
- 价格走势：国际棉花指数M和国内棉花价格指数CCIndex:3128B均呈现波动下跌趋势；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支也出现下跌。
- 基差表现：棉花及棉纱基差震荡下跌，棉纱基差趋弱。
国际棉市供需数据
- USDA数据：全球棉花产量与消费量均呈现波动趋势，库存及库存消费比趋增。
- 美棉出口：美陆地棉出口环比增强，但装运率仍需关注。
国内棉市供需及产业数据
- 供需预测：中国棉花产需数据显示，产量需求均呈现波动趋势，期末库存预计为318万吨。
- 商业库存：国内棉花商业库存进入去库态势，但去库速度较慢。
- 进口情况：棉花进口环比增加，同比锐减。
- 下游开工：国内纺企开工率缓降，纱线库存回升，原料库存变化不大。
- 纺纱利润：国内纺纱企业纺纱利润亏损扩大，盘面纱棉价差略有回落。
- 进出口情况：棉纱及纺织品与服装出口额下降，棉纱进口量减少。
汇率走势
策略与观点
- 国际棉市：美棉价格短期利空兑现后弱势行情延续，中线走势未扭转跌势。
- 国内棉市：郑棉弱势震荡，基差预期转弱，低位震荡运行态势，中线走势还未扭转跌势。
- 风险点：需求突变、政策变化、海外金融风险。
