菜粕周报

一、行情回顾
本周菜粕期货盘面以宽幅震荡为主，周线小幅上扬。主力RM2505合约价格在2576-2623元/吨区间波动，周四收于2610元/吨，上涨41元/吨；持仓量减少53109手至523229手，成交量减少47.13万手至282.6万手。

二、产业逻辑概述

1. 进口与库存：3月以来菜籽压榨利润回升，但企业未新增买船，4月进口菜籽约26万吨，5月后到港量将进一步减少。上周菜籽和菜粕库存均创近7年同期最高水平，但预计后期随进口减少库存将逐步下降。
2. 关税政策：3月20日起中国对加拿大菜籽油、油渣饼加征100%关税，2024年加拿大菜粕占中国进口菜粕74%。关税短期提振市场情绪，但长期影响有限。
3. 国际大豆：USDA3月报告确认全球大豆丰产，巴西大豆收获加速，美国2025年大豆种植面积略低于预期。中美贸易摩擦加征关税或支撑美豆成本，情绪利多。

三、盘面分析
RM2505合约价格在60日均线及上升通道线下边际线位置获得支撑，关税政策短期提振市场炒作情绪，盘面或受情绪驱动。

四、后市展望
菜粕库存仍偏高，但中美关税冲突或支撑市场情绪，RM2505合约短期或呈现震荡偏强走势。