核心观点与关键数据
- 市场动态：上周民用气华东小涨，盘面震荡偏强，05合约基差上涨至614，月差走弱。PG港口库存下降，厂库持平，进口货到港量下降。
- 价格变化：华东民用气+410，进口气+422；华南民用气+260，进口气+140；山东民用气+100，醚后碳四+20。现货最低价为山东民用气5180。
- 影响因素：关税消息和原油价格下跌导致PG盘面震荡，多空力量激烈角逐。美国至远东套利窗口关闭。
- 外盘表现：受关税政策影响，外盘MB、FEI大幅走弱，CP跌幅相对较小。FEI/MB变动不大，FEI/CP比价大幅走弱。
研究结论
- 短期展望：加征关税将提升国内进口成本，中东出口增量有限，短期内美国供应缺口难以弥补，预计节后PG表现较强。
- 中长期预测：油价中枢下移、物流重构、PDH装置利润压缩减少需求等因素将导致PG价格中长期回落。
