国光股份机构调研纪要

调研日期: 2025-04-03 四川国光农化股份有限公司是一家专业从事植物生长调节剂和高效水溶性肥料的研发、生产和销售的企业,成立于1984年。公司拥有农药原药、制剂登记证296个,肥料登记证98个,注册商标1594件,科技成果4项,专利225件。公司下属的11家全资、控股子公司和4家二级子公司分布于四川省、山西省、河南省、海南省、重庆市等省(直辖市),并在全国设有25个物流仓储服务中心。公司聚焦调节剂、水溶性肥料、园林养护品等优势品类,坚持突出技术服务的核心作用,产品在配合绿色防控、提质减量、抗灾减害、减少人工、配合机械化等方面起着重要作用,“国光”、“双丰”、“浩之大”、“国光园林”、“鹤壁全丰”品牌影响力持续扩大。 问 1:公司2024年植物生长调节剂的销售情况? 答:2024年植物生长调节剂实现销售收入8.8亿,较去年增长11.33%,占农药整体销售收入的64.25%。农药类别的销售收入增长主要靠植物生长调节剂拉动,其他农药销售收入与去年基本持平,但销售量实现了增长。 问 2:2024年毛利率情况表现如何,变化原因是什么? 答:公司2024 年综合毛利率45.56%,同比增长3.87个百分点,毛利率水平较去年有所提升。主要原因:一是去年前三季度原料价格同比更低,二是 2024 年产品结构调整,高毛利产品销售占比增多。 问 3:2024年植物生长调节剂单价如何? 答:2024年植物生长调节剂的总体单价没有大幅调整,总体保 持平稳。植物生长调节剂原药公司大部分都有自产的能力,特别是在收购鹤壁全丰之后,并且植调剂相对小众与化工大宗产品价格的关联度相对较弱。 问 4:公司的经销商网络已经覆盖全国各个区域了吗? 答:公司的经销商网络已经覆盖了主要经济作物、大田作物产区,2024 年公司新发展经销商588个,覆盖了更多的空白市场和空白作物,但是仍然还有许多空白市场和空白作物待开发。 问 5:植物生长调节剂对于种植者来说是刚需吗? 答:是刚需。一是较小投入,较大收益。植物生长调节剂在种植者农业生产总投入中占比不高,但带来的经济价值却比较高,在农作物提质增产方面发挥着不可替代的作用;二是适应机械,精准调控。随着规模化、机械化、专业化、信息化高效集约农业的发展对作物的精准调控需求越来越高,作物的种植过程越来越离不开植调剂的应用。 问 6:公司选择并购标的会考虑什么? 答:一是选择植物生长调节剂行业内的标的,延伸上下游产业链;二是以登记证为着眼点,选择能完善、丰富公司产品品类的标的。