风电行业周报（20250331-20250404）：周内广东阳江三山岛柔直工程海缆开标，阳江青洲七开工建设

行业研究 证券研究报告 电力设备及新能源2025年04月07日 风电行业周报（20250331-20250404） 周内广东阳江三山岛柔直工程海缆开标，阳江青洲七开工建设 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：黄麟 邮箱：huanglin1@hcyjs.com执业编号：S0360522080001 证券分析师：吴含 邮箱：wuhan@hcyjs.com 执业编号：S0360523020002 联系人：杨天翼 邮箱：yangtianyi@hcyjs.com 2024-04-08~2025-04-03 22% 9% -4% -17%24/0424/0624/0824/1125/0125/04 电力设备及新能源沪深300 相关研究报告 《人形机器人行业周报（20250331-20250406）：众擎完成2亿元Pre-A轮融资，普渡发布全球首款商用人形机器人Arm》 2025-04-06 《风电行业月度数据跟踪报告：3月辽宁/广东共 1.8GW海上风机启动招标》 2025-04-02 《特高压行业跟踪报告：25年国网第十二批采购 （特高压项目第一次）设备中标概览》 2025-03-31 风机数据跟踪：周内风机招/中标1.1/2.4GW 周内陆风招标1.1GW。本周共招标陆上风电机组1.1GW。中广核/广州发展/中石化分别招标1/0.05/0.02GW。2025年至今，共招标风机22.5GW，其中海/陆分别为2.6/20GW。 周内海/陆各中标0.5/1.9GW。本周中标2.4GW风机，其中海/陆分别为0.5/1.9GW；2025年至今，共中标风机21.4GW，海/陆分别为1.2/20.1GW。本周东方/金风/中车/明阳/三一各中标1.4/0.4/0.3/0.3/0.1GW，占比分别为58%/14.5%/12.4%/12.4%/2.6%。 周内海/陆中标均价分别为2310/1342元/kW。据统计，周内陆上风机中标均价为1342元/kW，东方/金风/三一中标均价分别为1180/1625/2095元 /kW；海上风机中标均价为2310元/kW，由东方电气中标。  周内0.5GW海风项目启动送出及场内缆招标。周内广东湛江徐闻东二海风项目（300MW）启动220kV及66kV海缆招标，预计首批于2025/8/30交付；浙江洞头2#海风项目（210MW）启动220kV及66kV海缆招标。 行业基本数据 股票家数(只) 299 占比%0.04 总市值(亿元) 52,324.99 5.21 周内阳江三山岛柔直工程海缆由中天/东缆预中标。周内广东阳江三山岛 柔直输电工程（2GW）海缆开标，由中天/东缆预中标包1/包2，中标金额分别为9.1/9亿元。2025年至今，送出/场内缆分别中标3/0.7GW。 流通市值(亿元) 相对指数表现 46,007.89 5.76 海缆数据跟踪：中天/东缆预中标阳江三山岛柔直工程海缆 2025年至今，送出缆/场内缆分别招标4.4GW/3.3GW。 % 1M 6M 12M 绝对表现 -5.0% -1.9% 5.3% 相对表现 -4.3% 2.0% -2.9% 海风项目跟踪：广东青洲七开工 存量项目超百GW，风机/海缆招标及开工项目达30GW。截至20250404，我国竞配、核准、风机招标、海缆招标、开工阶段海风项目分别为68、18、7、10、13GW。分省份来看，广东、山东、福建、海南、江苏、辽宁、浙江存量项目较多，分别为30、16、13、12、11、11、10GW。近期： 1）江苏：3月31日，大连庄河V场址（250MW）风机基础施工全部完成。 2）福建：4月2日，阳江青洲七（1000MW）开工，安装首台风机桩基。 投资建议：关注风电三条投资主线：1、国内海风储备项目高企，深远海政策护航远期发展，看好25年海风项目集中开工，高价值量订单招标逐步启动；2、24年陆风招标高企，看好主机厂及零部件迎量利齐增阶段；3、海外海陆装 机区域性高增，看好国内海缆、主机、零部件环节出海。建议关注明阳智能、东方电缆、中天科技、亨通光电、时代新材、中际联合、金风科技、运达股份、海力风电、大金重工、三一重能、泰胜风能、明阳电气等。 风险提示：风电装机不及预期，海外市场开拓不及预期，大宗商品价格波动等。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） PB（倍） 评级 2025E 2026E 2027E 2025E 2026E 2027E 2025E 东方电缆 50.21 2.82 3.21 17.80 15.65 3.88 推荐 中天科技 14.15 1.19 1.35 11.87 10.46 1.26 推荐 明阳智能 10.86 1.11 1.42 9.81 7.67 0.81 推荐 时代新材 12.94 0.87 1.02 14.82 12.64 1.57 推荐 资料来源：Wind，华创证券预测注：股价为2025年4月3日收盘价 目录 一、风机数据：周内风机招/中标1.1/2.4GW4 二、海缆数据：中天/东缆预中标阳江三山岛柔直工程海缆5 三、海风进展：广东青洲七开工6 四、投资建议6 �、风险提示7 图表目录 图表1本周各项目业主招标规模（GW）4 图表2风电月度招标量统计（GW，截至20250404）4 图表3本周各整机商中标规模（GW）4 图表4风电月度中标量统计（GW，截至20250404）4 图表5月度海/陆风机中标价格统计（元/kW，截至20250404）5 图表6送出缆招标量（月度累计值，GW）5 图表7场内缆招标量（月度累计值，GW）5 图表8送出缆中标量（月度累计值，GW）6 图表9场内缆中标量（月度累计值，GW）6 图表10各省各阶段海风项目统计（GW）6 一、风机数据：周内风机招/中标1.1/2.4GW 周内陆风招标1.1GW。本周共招标陆上风电机组1.1GW。中广核/广州发展/中石化分别招标1/0.05/0.02GW。2025年至今，共招标风机22.5GW，其中海/陆分别为2.6/20GW。 图表1本周各项目业主招标规模（GW）图表2风电月度招标量统计（GW，截至20250404） 广州发展中,石化,0.024 0.048 中广核,1 18 16 14 12 10 8 6 4 2 2023年1月 2023年3月 2023年5月 2023年7月 2023年9月 2023年11月 2024年1月 2024年3月 2024年5月 2024年7月 2024年9月 2024年11月 2025年1月 2025年3月 0 海风招标量（GW）陆风招标量（GW） 资料来源：中国招标投标公共平台，华创证券（注：不含框架招标） 资料来源：中国招标投标公共平台，华创证券（注：不含框架招标） 周内海/陆各中标0.5/1.9GW。本周中标2.4GW风机，其中海/陆分别为0.5/1.9GW；2025年至今，共中标风机21.4GW，海/陆分别为1.2/20.1GW。本周东方/金风/中车/明阳/三一各中标1.4/0.4/0.3/0.3/0.1GW，占比分别为58%/14.5%/12.4%/12.4%/2.6%。 图表3本周各整机商中标规模（GW）图表4风电月度中标量统计（GW，截至20250404） 明阳,0.3 中车,0.3 东方,1.4 金风,0.4 三一,0.125 20 15 10 5 2023年1月 2023年3月 2023年5月 2023年7月 2023年9月 2023年11月 2024年1月 2024年3月 2024年5月 2024年7月 2024年9月 2024年11月 2025年1月 2025年3月 0 海风中标量陆风中标量 资料来源：中国招标投标公共平台，华创证券（注：不含框架中标） 资料来源：中国招标投标公共平台，华创证券（注：不含框架中标） 周内海/陆中标均价分别为2310/1342元/kW。据统计，周内陆上风机中标均价为1342元 /kW，东方/金风/三一中标均价分别为1180/1625/2095元/kW；海上风机中标均价为2310 元/kW，由东方电气中标。 图表5月度海/陆风机中标价格统计（元/kW，截至20250404） 2500 2000 1500 1000 500 2022年1月 0 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 2023年9月 2023年11月 2024年1月 2024年3月 2024年5月 2024年7月 2024年9月 2024年11月 2025年1月 2025年3月 0 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 2023年3月 2023年5月 2023年7月 陆海 资料来源：中国招标投标公共平台，华创证券 备注：左轴为陆风中标均价、右轴为海风中标均价（均不含塔筒） 二、海缆数据：中天/东缆预中标阳江三山岛柔直工程海缆 周内0.5GW海风项目启动送出及场内缆招标。周内广东湛江徐闻东二海风项目（300MW）启动220kV及66kV海缆招标，预计首批于2025/8/30交付；浙江洞头2#海风项目（210MW）启动220kV及66kV海缆招标。2025年至今，送出缆/场内缆分别招标4.4GW/3.3GW。 图表6送出缆招标量（月度累计值，GW）图表7场内缆招标量（月度累计值，GW） 129.0 108.0 7.0 86.0 5.0 64.0 43.0 2.0 21.0 2023年1月 2023年3月 2023年5月 2023年7月 2023年9月 2023年11月 2024年1月 2024年3月 2024年5月 2024年7月 2024年9月 2024年11月 2025年1月 2025年3月 2023年1月 2023年3月 2023年5月 2023年7月 2023年9月 2023年11月 2024年1月 2024年3月 2024年5月 2024年7月 2024年9月 2024年11月 2025年1月 2025年3月 00.0 资料来源：中国招标投标公共平台，华创证券（注：截至 20250404） 资料来源：中国招标投标公共平台，华创证券（注：截至 20250404） 周内阳江三山岛柔直工程海缆由中天/东缆预中标。周内广东阳江三山岛柔直输电工程 （2GW）海缆开标，由中天/东缆预中标包1/包2，中标金额分别为9.1/9亿元。2025年至今，送出/场内缆分别中标3/0.7GW。 图表8送出缆中标量（月度累计值，GW）图表9场内缆中标量（月度累计值，GW） 108 97 8 76 65 54 43 32 2 11 2023年1月 2023年3月 2023年5月 2023年7月 2023年9月 2023年11月 2024年1月 2024年3月 2024年5月 2024年7月 2024年9月 2024年11月 2025年1月 2025年3月 2023年1月 2023年3月 2023年5月 2023年7月 2023年9月 2023年11月 2024年1月 2024年3月 2024年5月 2024年7月 2024年9月 2024年11月 2025年1月 2025年3月 00 资料来源：中国招标投标公共平台，华创证券（注：截至 20250404） 资料来源：中国招标投标公共平台，华创证券（注：截至 20250404） 三、海风进展：广东青洲七开工 截至20250404，我国竞配、核准、风机招标、海缆招标、开工阶段海风项目分别为68、18、7、10、13GW。分省份来看，广东、山东、福建、海南、江苏、辽宁、浙江存量项目较多，分别为30、16、13、12、11、11、10GW。近期： 辽宁：3月31日，大连庄河V场址（250MW）风机基础施工全部完成。广东：4月2日，阳江青洲七（1000MW）开工，安装首台风机桩基。图表10各