核心观点
- 沪铜：今日沪铜跌停开盘，伦铜一度下挫至8100美元一线，对应沪铜约6.8万，后反弹至7.5万一线，午后再度跌停。关税政策落地后价差收敛，各国反制措施引发衰退交易，全球资产普跌，铜价大幅下挫。参考2020年3月疫情初期情况，短期宏观主导下行，技术破位，多头需谨慎，关注7.3万一线跌破后7.1万一线支撑。
- 沪铝：铝价低开高走，一度逼近1.9万关口，震荡回升至1.96万上方。清明假期海外资产下挫，伦铝表现抗跌，国内定价权强。电解铝供需双强，高利润维持高位，产能利用率高；下游两新政策发力，去库正常，铝棒库存去化快于往年。金三银四旺季叠加刺激政策，期价下挫但下游开工率回升给予支撑，现货贴水转升水。短期关注1.95-2万区间支撑。
- 沪镍：受美国“对等关税”影响低开，上午回升至12万上方，午后跌破12万。镍矿强势运行，下游不锈钢表现强。短期宏观主导下镍价跌破2023年11月以来底部，有破位下行势，关注宏观情绪回暖带来的超跌反弹可能。
产业动态
- 铜：国家反制措施包括加征关税、列入不可靠实体清单、稀土出口管制。西部陆海新通道铁海联运班列运输货物同比增长68.2%，广西防城港发运量显著增长。
- 铝：欧盟铝及相关产品贸易逆差达111亿欧元，进口主要来源国为挪威和中国，出口主要去向为英国和美国。对印度出口增长135.6%。
- 镍：金川电解镍主流升贴水+3000元/吨，价格124070元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+300元/吨，价格121370元/吨；挪威镍主流升贴水+3250元/吨，价格124320元/吨；镍豆主流升贴水-900元/吨，价格120170元/吨。
相关图表
- 铜：基差、月差、国内社库、海外交易所库存、伦铜注销仓单比例、上期所仓单库存等图表展示铜价走势及关键指标。
- 铝：基差、月差、国内社库、海外交易所库存、氧化铝走势、氧化铝库存等图表展示铝价走势及关键指标。
- 镍：基差、月差、LME库存、上期所库存、伦镍走势、镍矿港口库存等图表展示镍价走势及关键指标。
研究结论
- 短期宏观因素主导下行，技术破位下多头需谨慎操作。
- 沪铜关注7.1万一线支撑，沪铝关注1.95-2万区间支撑，沪镍关注宏观情绪回暖带来的超跌反弹。
- 产业层面，铜、铝、镍均呈现不同程度的供需双强或结构性支撑，但宏观风险仍需关注。
