玻璃核心要点及策略
- 现货端：本周玻璃主产地区价格现价中枢上抬，沙河交割品均价1237.8元/吨，环比下降2.2元/吨，最低可交割品价格1205元/吨，环比下降5元/吨。
- 期货端：主力合约表现震荡，05合约收盘1198元/吨，周环比上升1元；09合约收盘1226元/吨，周环比下降24元。
- 运行逻辑：投机性带动上游持续去库，现货价格表现弱稳。多空对于需求强度的分歧仍是主要矛盾，需求环比好转但有限，投机需求后期转为投机供应，给价格带来利空压力。玻璃绝对估值位于历史偏低水平，盘面对标湖北低价仍有升水空间。
- 推荐策略：基本面交割逻辑看，玻璃预期延续收升水行情，底部关注湖北低价交割品。
- 风险点：高持仓矛盾再度发酵；玻璃产线出清；宏观板块扰动。
- 仓单：截至3日，玻璃仓单900手。
玻璃影响因素分析
- 需求：4月3日，LOW-E玻璃样本企业开工率为71.61%，较上期上涨1.4个百分点；样本玻璃深加工企业订单天数8.2天，环比上升2.5%，同比下降33.3%。
- 供应：浮法玻璃日产量回落至15.85万吨，环比上升0.32%；平板玻璃周产量110.88万吨，环比上升0.05%；周平均产能利用率78.99%，周环比上升0.03%。
- 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存6575.7万重箱，环比下降125.5万重箱，环比下降1.87%；折库存天数29.5天，环比下降0.7天。
- 基差：FG05合约基差7元/吨，周环比下降8元；FG09合约基差-21元/吨，周环比上升19元。
- 利润：天然气为燃料玻璃周均利润-183.78元/吨，周环比上升7.82元/吨；煤制气为燃料玻璃周均利润+101.37元/吨，周环比上升12.77元/吨；石油焦为燃料玻璃周均利润+4.72元/吨，周环比上升24.96元/吨。
纯碱核心要点及策略
- 现货端：本周纯碱现货成交价格松动，中游期现货源报价下降，中游期现自提价格在1350元/吨，上游主流地区终端送到价格在1400元/吨上下。
- 期货端：主力合约再探低，05合约收盘价1381元/吨，环比下降12元；09合约收盘价1420元/吨，周环比下降19元。
- 运行逻辑：供应随个别厂检修结束环比回升；需求端出货环比回落，上游库存积累，现货成交中枢小幅下挫。下周供应端检修环比增加但预期整体宽松，纯碱基本面延续弱稳。
- 推荐策略：宏观扰动，纯碱节后若低开，空头可考虑部分止盈离场。
- 风险点：碱厂检修计划持续增加/检修恢复延迟；轻碱表需延续强势；宏观扰动。
- 仓单：截止3日，纯碱注册仓单有5661手，有效预报3880手。
纯碱影响因素分析
- 库存：上游库存170.14万吨，周环比上升7.14万吨（上升4.38%）；碱厂重碱库存84.70万吨，周环比上升5.94万吨（上升7.54%）；轻碱库存85.44万吨，周环比上升1.20万吨（上升1.42%）。
- 基差：05合约基差-11元/吨，周环比上升2元；09合约基差-50元/吨，周环比上升9元。
- 利润：氨碱法制碱理论毛利-42元/吨（周环比上升7元）；联碱法纯碱理论毛利+60元/吨（周环比下降22元）；天然气制光伏玻璃理论利润-42.72元/吨（月环比上升144.25元）。
- 需求：碱厂出货量64.16万吨，环比下降14.22%；纯碱整体出货率为89.99%，环比下降18.39%。
- 供应：本周纯碱产量71.30万吨，环比上升2.28万吨，周环比上升3.30%；产能利用率85.09%，周环比上升2.72%。
- 库存：下游浮法玻璃厂纯碱库存天数21.5天，月环比上升1.1天，同比上升2.3天。
- 利润：氨碱法制碱成本1548元/吨（周环比上升4元），毛利-98元/吨（周环比下降56元）；联碱法制碱双吨成本1812元/吨（周环比下降8元），理论毛利+44元/吨（下降16元）。
- 需求：光伏玻璃日熔量93630吨/日，周环比上升1840，订单预期向好；2.0mm镀膜光伏玻璃议价14.5元/平方米；3.2mm镀膜光伏玻璃市价22.5元/平方米。
- 需求：碳酸锂产能利用率61.9%，周环比上升0.5%；碳酸锂生产延续理论窄幅亏损；味精3月开工率91.7%，月环比上升7.1%，同比上升0.6%；本周小苏打开工率74%，周环比持平。
- 进出口：1月份出口纯碱13.76万吨，进口0.12万吨；2月份出口纯碱15.14万吨，进口0.55万吨。
