航运（集运）周报：欧线运价仍有上行向传统旺季转换，美国滥施关税或使情绪及供需均承压

周观点总结01 EC复盘 本周MSK沿用及关税超预期带动EC交易氛围偏空。上周五SCFI欧线小幅反弹，美线运价上行带动市场于周一早盘高开，但现货端压力仍存，本周周初市场围绕MSK增派小船及4月下旬沿用1800美元/FEU交易；随后关注OCEAN4月第二周装载压力，对4月提涨整体兑现度仍存疑，带动EC震荡中枢下移。周四早盘，市场反映关税超预期，各月合约低开，盘中由于预期节后有涨价函叠加航运公司装载率偏强，08合约最低触及2203点附近，06合约最低触及2018点附近；但随后围绕PA联盟4月上旬装载率回升出现小幅反弹，尾盘翻红。最终06合约收于2176点，08合约收于2330点；08合约持仓量维持2.8万手左右。 数据来源：Wind，中信期货研究所 成本：燃油价格下降，国际海员薪酬指数环比上行 ◻鹿特丹港低硫燃油价格470.5美元/吨，周度回落5.9%◻新加坡燃油价格515.5美元/吨，周度跌1.7%◻船员工资方面，3月末，中国国际海员薪酬指数环比上涨2.3% 集装箱航运市场02 两大运河通行量 苏伊士运河周度通行，维持低位震荡；本周环比小幅回升巴拿马运河周度通行45艘，环比上周出现大幅回落 SCFI远洋航线 欧线即期运价季节性走势 3月31日，SCFIS结算价更新于1473.56点，环比下跌2.2%。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 红海事件时间线 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 出口：1-2月同比增长2.3%，增速回落8.4个百分点。出口至欧盟增速最低 2025年1-2月，按美元计价，前两个月，我国进出口总值9093.7亿美元，下降2.4%。其中，出口5399.4亿美元，增长2.3%；进口3694.3亿美元，下降8.4%。 分国别来看，出口至美国、欧盟、东盟同比分别增长2.3%、0.6%及5.7%；增速环比12月分别放缓13.3、7.4及13.2个百分点。出口至欧盟增速表现较弱 出口结构持续优化，劳动密集型产品出口同比下跌 从分类别数据来看，高新技术产品、机电产品出口分别同比增长5.4%、4.2% 1-2月汽车出口数量97.1万辆，同比增长16.8%；1-2月汽车出口金额同比增长2.5% 劳动密集型产品出口同比回落明显，1-2月箱包、鞋靴出口金额分别同比回落20.2%、18.3% 韩国、越南出口数据：韩国1-2月出口同比明显放缓 韩国：韩国2月出口额同比增长1%，为526亿美元；韩国1-2月出口额同比增速回落至-6.0%、2月为6.6%。按出口目的地来看，对华出口同比减少2.4%，对美出口同比增加9%。 越南：1-2月越南出口额同比8.4%，表现出一定韧性。 亚欧航线：货量同比显著走强而出口金额增幅较弱 ▫出口量方面，1月亚欧航线运量同比增20.2%，延续2024年12月涨势。2025年1月，亚洲-欧洲集装箱航线运量达到175.1万TEU，同比上涨20.2%，环比12月增长2.3%，延续2024年末涨势。▫出口金额方面，前2月对欧盟出口总金额达790.4亿美元，同比增1%；其中，1月对欧盟出口486.5亿美元，2月对欧盟出口303.9亿美元，分别同比上涨10.8%和下滑11.6%。出口至欧盟总体季节性特征明显，1月在春节前旺季抢运带动下出口货量及金额均超预期表现，但进入2月后受假期影响，出口金额大幅下滑。 美国航线：1月运量维持高位 ▫2025年1月亚洲-北美集装箱货量为211.24万TEU，同比增长7.9%，环比12月货量小幅回落1.4%。1月亚洲-中南美集装箱货量为49.5万TEU，同比增长17.8%，环比12月上涨1.7%；涨势稍强于北美，转运或相对支撑发往中南美货量涨幅。 ▫出口金额方面，1月呈现较强的抢出口效应但2月大幅回落。2025年1-2月，按美元计价，我国出口至美国总金额同比上涨2.9%，对比来看，出口至美国金额增幅强于出口至欧盟；1、2月出口金额分别同比上涨12.1%和下滑9.8%。 16、17周运力仍有回升可能，4月整体运力偏关注船司后续动态调整运力可能性。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 数据来源：同花顺，中信期货研究所 运力: 2025年3月初，增速持续小幅回落；新签订单回落 2025年4月初，运力同比增9.1%，增速加快回落，环比上月增速回落0.5%但仍保持高位。全球集装箱船队规模达3136.4万TEU。 集装箱船队手持订单规模占现有船队规模比例为28.55%，持续上涨，保持高位。 3月交付下行，新签订单回落。3月集装箱船交付12.3万TEU，环比上月回落8.2%维持低位，交付量自2024年后逐步回落；新签订单达1903.8百万美元，环比上月回落66.67%。 数据来源：克拉克森，中信期货研究所 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 数据来源：Wind，克拉克森，路透，中信期货研究所 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 港口拥堵：欧洲港外集装箱待泊运力规模震荡回落 本周欧洲基本港外集装箱船队待泊运力震荡回落 鹿特丹港：港外集装箱船队规模震荡，本周位于26.5万TEU；环比上周回落16.3% 汉堡港：本周待泊运力达8.5万TEU，本周基本持平 安特卫普港：本周待泊运力达12万TEU，环比上周回落15.3% 港口拥堵：上海港外集装箱船队规模震荡运行 新加坡港：港外集装箱船队规模窄幅震荡，本周待泊运力30.2万TEU，环比下行3.3% 上海港：上海港外待泊船队规模震荡下跌，本周位于54.4万TEU环比回落13% 青岛港：青岛港外集装箱待泊运力规模小幅反弹至28.3万TEU，周度环比上涨16% 美东港：港外待泊船队回落至10.7万TEU，环比跌19% 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 免责声明 ◼除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 ◼如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 ◼此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 ◼尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 ◼此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 ◼中信期货有限公司 中信期货有限公司 总部地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期） 北座13层1301-1305室、14层 上海地址： 上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场3号楼23层