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2024年年报点评：24年业绩符合预期，产品线布局拓宽

2025-04-07 邓永康,李佳,许浚哲民生证券严宏志19905053625

事件与业绩：盛弘股份发布2024年年报，实现收入30.36亿元（同比增长14.53%），归母净利润4.29亿元（同比增长6.49%），扣非净利润4.17亿元（同比增长9.48%）。单季度来看，24Q4收入9.41亿元（同比增长2.49%，环比增长41.66%），归母净利润1.58亿元（同比增长22.11%，环比增长77.83%）。
增长驱动力：工业配套电源业务受AI发展及智算中心建设带动，充换电产品需求受新能源电动汽车政策及需求刺激增长。
盈利与费用：毛利率39.20%（同比下降1.8pct），净利率13.98%（同比下降1.15pct）。期间费用率24.18%（同比下降0.14pct），其中财务/管理/研发/销售费用率分别同比变化+0.48pct/+0.16pct/-0.26pct/-0.53pct。
业务板块：
- 工业配套电源：收入6.03亿（同比增长13%），产品中标数据中心、智算中心等重大项目。
- 充电桩：收入12.16亿（同比增长43%），覆盖整车主机厂及充电桩集成商，海外市场以突破重点国家大客户为目标。
- 储能：收入8.57亿（同比下降6%），后续拓展电网侧、用户侧、海外及微电网市场。
- 电池检测设备：收入2.96亿（同比下降1%），与动力电池行业头部客户合作成效显著，2025年提升实验室及分容化成市场份额。
投资建议：预计2025-2027年营收分别为40.68、53.71、69.56亿元（增速34.0%、32.0%、29.5%），归母净利润分别为5.60、7.78、10.54亿元（增速30.5%、39.1%、35.4%），对应PE为18X、13X、10X，维持“推荐”评级。
风险提示：下游需求不及预期、应收账款回收风险。