微盘股指数周报：4月是否还会有“最后一跌”？

2025年4月5日 研究所 金工周报 分析师:肖承志SAC登记编号:S1340524090001Email:xiaochengzhi@cnpsec.com 4月是否还会有“最后一跌”？——微盘股指数周报20250406 近期研究报告 ⚫投资要点 总体上我们认为4月份微盘股指数震荡的可能性比较大，可能不会有“最后一跌”。 《为什么说本轮调整空间不会太大？——微盘股指数周报20250330》-2025.03.31 ⚫万得微盘股指数阶段表现 近一周万得微盘股指数上涨1.64%，在38个宽基指数当中排名第1。近一月万得微盘股指数上涨2.09%，在38个宽基指数当中排名第3。近一季万得微盘股指数上涨22.38%，在38个宽基指数当中排名第2。近一年万得微盘股指数上涨45.47%，在38个宽基指数当中排名第2。 《回调彰显健康行情，本轮跌幅不会太大——微盘股指数周报20250323》-2025.03.24 《微盘领涨创下历史新高，4月临近仍有调整压力——微盘股指数周报20250316》-2025.03.17 ⚫微盘股周度因子表现 本周微盘股成分股内因子rankic前五的是过去10天收益率因子(本周0.155，历史平均-0.062)、单季度净资产收益率因子(本周0.149，历史平均0.024)、非流动性因子(本周0.137，历史平均0.039)、股息率因子(本周0.121，历史平均0.021)、未复权股价因子(本周0.103，历史平均-0.015)，后五的是流动性因子(本周-0.209，历史平均-0.039)、杠杆因子(本周-0.204，历史平均-0.007)、10天总市值换手率因子(本周-0.199，历史平均-0.058)、10天自由流通市值换手率因子(本周-0.186，历史平均-0.06)、成交额因子(本周-0.136，历史平均-0.082)。 《高波风格再起，警惕后续风险——微盘股指数周报20250309》-2025.03.10 《3月胜率最高的策略：多微盘空1000——微盘股指数周报20250302》-2025.03.03 《微盘股下周或将震荡盘整——微盘股指数周报20250223》-2025.02.24 ⚫扩散指数模型 从4月3日表格结果来看，本周扩散指数从上周五0.405进一步回落至0.248。上周所提示的买点时刻由于跌幅未到，所以并未触发。下周可能的左侧买点：下周一(周跌幅大于5%)、下周二和周三和周五(周跌幅大于4%)、下周四(周跌幅大于3%)。4月份的年报季风险或已提前上演，后续跌幅不会很大。首次阈值法于2025年2月10日收盘触发空仓信号。延迟阈值法于2025年2月19日收盘给予了空仓信号。双均线法于2025年3月12日收盘给予了空仓的信号。 《扩散指数有高位回调风险——微盘股指数周报20250216》-2025.02.17 《微盘股基金Q4规模平稳，基金加仓仍有空间——微盘股2024Q4基金季报点评》-2025.02.13 ⚫日历效应 《全面牛市正在到来，微盘有望修复前高——微盘股指数周报20250209》-2025.02.10 从绝对收益率角度来看，万得微盘股指数在2024-2025年期间星期二、四平均收益率为正，星期一、三平均收益率为负。从超额收益率角度来看，万得微盘股指数在2024-2025年期间星期四、五平均收益率为正，星期一平均收益率为负。从绝对收益率角度来看，万得微盘股指数在每年2月取得了84%的胜率，其次是11月76%；1月胜率最低，其次是4月和12月；6月平均收益率最低。从超额收益率角度来看，万得微盘股指数在每年3月和5月取得了90%的胜率，其次是8-11月85%；4月胜率最低，其次是1月；4月平均收益率最低。 《信号全部翻多，微盘股高胜率月份即将到来——微盘股指数周报20250126》-2025.01.16 《“春节效应”将至，市场即将企稳回升——微盘股指数周报20250119》-2025.01.20 ⚫风险提示： 政策风险；舆情风险；流动性风险。 目录 1观点综述.................................................................................42万得微盘股指数阶段表现...................................................................72.1近一周万得微盘股指数上涨1.64%........................................................72.2近一月万得微盘股指数上涨2.09%........................................................72.3近一季万得微盘股指数上涨22.38%.......................................................82.4近一年万得微盘股指数上涨45.47%.......................................................83微盘股本周因子表现......................................................................103.1因子周度IC.........................................................................103.2小市值低波50策略表现...............................................................104扩散指数观察............................................................................124.1首次阈值法（左侧交易）..............................................................134.2延迟阈值法（右侧交易）..............................................................144.3双均线法（自适应交易）..............................................................145微盘股相关基金本周表现..................................................................166微盘股日历效应..........................................................................176.1日度效应............................................................................176.2月度效应............................................................................187万得微盘股指数成分股变动................................................................207.1成分股调入、调出....................................................................208其他风险指标观察........................................................................218.1总市值中位数........................................................................218.2 pb中位数...........................................................................218.3换手率.............................................................................228.4成交占比（泛微盘）..................................................................228.5成交占比（万得微盘股指数）..........................................................238.6 pb比值.............................................................................239风险提示................................................................................249.1政策风险............................................................................249.2舆情风险............................................................................249.3流动性风险..........................................................................24 图表目录 图表1：A股38个宽基指数近一周涨跌幅...................................................7图表2：A股38个宽基指数近一月涨跌幅...................................................8图表3：A股38个宽基指数季度涨跌幅.....................................................8图表4：A股38个宽基指数年度涨跌幅.....................................................9图表5：2016-2025年微盘股年度走势.....................................................9图表6：万得微盘股指成分股因子周度rankic..............................................10图表7：小市值低波50策略2024年以来表现..............................................11图表8：小市值低波50策略下期持股(20250328换仓).......................................11图表9：微盘股扩散指数透视表..........................................................12图表10：微盘股扩散指数走势...........................................................13图表11：微盘股扩散指数首次阈值法（左侧交易）.........................................13图表12：微盘股扩散指数延迟阈值法（右侧交易）...........................