燃料油：国际原油暴跌，拖累燃料油价格

南华期货燃料油周报 ————国际原油暴跌，拖累燃料油价格 目录 1、逻辑整理和策略推荐3、低硫燃料油市场动态追踪4、燃料油市场动态追踪 低硫燃料油市场逻辑总结 核心观点：3月份随着科威特和巴西出口增加，低硫供应充裕，在需求端，中国第二批低硫出口配额下放，共 计520万吨，进口需求减少，船运市场低迷，需求端整体依然疲软，库存端上周新加坡累库，舟山累库，短期供应充裕。整体来看，低硫供应充裕，需求端疲软，基差低位拖累盘面价格，假期受国际原油大跌影响，开盘以补跌为主。 驱动端：供给端： 3月份，科威特供应+36万吨，阿联酋进口+2万吨，中东供应+23万吨，巴西+44万吨，西北欧市场供应-45万吨，非洲供应+7万吨，3月份出口端有小幅增量；需求端，3月份中国进口+3万吨，日韩进口-0.2万吨，新加坡+60万吨，马来西亚进口-13.5万吨，市场流入新加坡的低硫燃料油增加，货源充裕；库存端，新加坡库存+209万桶；舟山+8万吨；估值端： LU05升水新加坡 05纸货48美元/吨，新加坡低硫近月裂解8.76美元/桶。 南华观点：观望 高硫燃料油市场逻辑总结 核心观点：3月份因俄罗斯、伊拉克、墨西哥等国出口增长，供应端紧张的格局有所缓和，在进料需求方面， 中国进口回落，印度进口回落，美国回升，整体进料需求依然偏弱，由于中国燃料油进口税费上调，中国高硫进口后市缩量依然是大趋势，新加坡和马来西亚进口回升，新加坡和马来西亚浮仓库存高位回升，供应端紧张的格局缓和，短期交割品依然偏少，短期裂解依然坚挺，但驱动已经减弱，受国际油品大跌影响，节后开盘以补跌为主 驱动端：供给端：进入 3月份，俄罗斯高硫出口+84万吨，伊朗高硫出口-4254万吨，伊拉克+18万吨，墨西哥出口+3万吨，委内瑞拉-8万吨，供应有所回升；需求端，在船加注市场，新加坡和马来西亚进口增加，加注市场供应充裕；在进料加工方面，3月份中国-45万吨，印度-28万吨，美国+57万吨，进料需求环比减弱，新加坡和马来西亚进口增加，缓解新加坡供应紧张格局；库存端，新加坡浮仓库存回升，马来西亚高硫浮仓库存回升，中东浮仓高位盘整 估值端：FU05升水新加坡 05纸货49美元/吨，新加坡近端高硫380裂解为-0.9美元/桶 策略推荐：观望 低硫燃料油：月差及跨区价差 来源:彭博,同花顺,南华研究 低硫燃料油：裂解价差及高低硫价差 来源:彭博,南华研究 来源:彭博,南华研究 来源:彭博,南华研究 来源:彭博,南华研究 低硫燃料油：国内低硫供应及消费量 低硫燃料油：主要加注口库存变动 来源:南华研究 来源:彭博,南华研究 来源:路透,南华研究 低硫燃料油：运价指数 来源:同花顺iFinD、南华研究 低硫燃料油：舟山燃料油库存及期货仓单变动 低硫燃料油：浮仓库存 来源:南华研究,自有数据 来源:自有数据,南华研究 来源:自有数据,南华研究 低硫燃料油：主要地区出口 来源:自有数据,南华研究 来源:自有数据,南华研究 来源:自有数据,南华研究 低硫燃料油：主要地区出口 来源:自有数据,南华研究 来源:自有数据,南华研究 低硫燃料油：主要地区出口 来源:自有数据,南华研究 低硫燃料油：主要地区进口 来源:自有数据,南华研究 来源:自有数据,南华研究 低硫燃料油：主要地区进口 来源:自有数据,南华研究 来源:自有数据,南华研究 来源:自有数据,南华研究 高硫燃料油：月差及跨区价差 来源:同花顺,彭博,南华研究 高硫燃料油：裂解价差 高硫燃料油浮仓库存 来源:南华研究,自有数据 来源:南华研究,自有数据 来源:南华研究,自有数据 高硫燃料油：仓单变动 高硫燃料油:主要地区出口 来源:自有数据,南华研究 来源:自有数据,南华研究 来源:自有数据,南华研究 高硫燃料油:主要地区出口 来源:自有数据,南华研究 来源:自有数据,南华研究 来源:自有数据,南华研究 高硫燃料油：主要地区进口 来源:自有数据,南华研究 来源:自有数据,南华研究 来源:自有数据,南华研究 高硫燃料油：主要地区进口 来源:自有数据,南华研究 来源:自有数据,南华研究 高硫燃料油：主要地区进口 来源:自有数据,南华研究