核心观点与策略
- 市场状态：碳酸锂市场利多利空因素交织，建议等待时机做多。
- 策略：大跌大买，但需注意云母工艺环节的小金属价格涨幅。
供应端分析
- 国内：
- 国内锂盐厂周度开工环比连续4周下降，辉石、云母端分别降0.64%、0.38%，盐湖端季节性提开工。
- 尽管开工下降，但产能增加，导致周度产量仍在增加。
- 进口：
- 2月份碳酸锂进口1.2万吨，环比降0.78万吨，同时硫酸锂进口。
- 赣锋锂业的Mariana项目2月初投产，南美新投产的锂盐产能放量值得关注。
需求端分析
- 磷酸铁锂：4月份预计环比增产约1%至26万吨。
- 三元材料：4月份预计环比增产约7%至6.2万吨。
- 终端需求：2月新能源乘用车销量累计同比增52%，3月销量114万辆，累计批发销量286万辆，同比增43%。
- 储能：1-2月份储能中标容量22.78GWh，同比增95%。
库存分析
- 库存：周度库存持续8周上升，本周12.94万吨，环比增0.15万吨。
- 仓单：3月份注销后重新生产速度较快，截至本周四24603吨，较3月底增加6848吨。
- 市场担忧：市场担心交割品质量太差而不愿意接货。
生产成本
- 成本变化：去年部分停产装置进行技改，加入有机溶剂萃取技术，成本降低约4000-6000元/吨，但需进一步验证。
市场结构
- 长协与现货：新的2025年到来，长协比例降低，现货比例上升，将加剧价格波动幅度。
风险提示
- 美国对中国贸易战的影响。
- 锂盐厂超预期增产。
- 需求不及预期。
关键数据
- 价格：
- 电池级碳酸锂SMM估价73900元/吨，周内跌400元/吨。
- 锂云母1740元/吨，周内跌40元/吨。
- 锂辉石817美元/吨，周内跌5美元/吨。
- 库存：周度库存连续8周环比增加，仓单迅速生成。
- 供需平衡表：4月份供需差预计为0.4万吨。
相关品种比价
- 碳酸锂-钴：比价关系波动较大。
- 碳酸锂-镍：比价关系波动较大。
- 碳酸锂：电池级-工业级价差：存在明显价差。
结论
当前碳酸锂市场供需基本平衡，但库存持续上升，价格承压。建议关注南美锂盐产能放量、需求端发展趋势及仓单质量等因素，等待时机做多。
