天胶周报：做多逻辑仍未改变，多头等待入场时机
信达期货天胶周报做多逻辑仍未改变，多头等待入场时机2017年2月6日www.cindaqh.com1 本周要点供给：受洪水影响，全球第一季度天胶产量预计下滑，停割季天胶供应紧张加剧。泰国已成功抛储10万吨，2月中旬将继续抛储10万吨。需求：春节后是国内汽车销售的高峰时间，户外运输和开工也将逐渐恢复，再加上3月前卡客车轮胎集中输美效应，轮胎开工率将快速回升至70%以上。库存：青岛保税区库存连续两个月回升，但仍位于历史低位，春节后预计将再度出现下滑。价差：合成胶价格随原料丁二烯价格持续上升，合成胶-天胶价差仍在扩大。操作建议：沪胶做多大逻辑并未改变，但由于泰国抛储对市场预期影响较大，再加上前期沪胶上涨较快，若基本面未有大的改变，近期沪胶大幅上涨的动力不足。建议多头可暂时观望，待沪胶回调至20000以下再继续试多。 天胶产量--ANRPC2016年12月，ANRPC天胶产量82.2万吨，环比减少24%，同比减少18%。2016年1-12月ANRPC天胶总产量1076.9万吨，同比减少2.6%。12月起，泰国和马来西亚两次爆发大规模洪水，致使产量减少。受洪水影响，2017年第一季度全球天胶产量将同比下滑，停割季供应紧张加剧。 天胶产量—中国2016年12月，中国天胶产量4.2万吨。环比减少59%，同比增长28%。2016年1-12月，中国天胶总产量76.7万吨，同比减少3.4%2016年中国天胶产量减少主要受割胶利润较低的影响。2017年割胶利润回升，在天气正常的情况下，中国天胶产量有望较大幅度回升。中国产区基本已经停割。目前国储天胶约有55万吨 天胶出口--ANRPC2016年12月，ANRPC天胶出口75.4万吨，环比增加4.43%，同比减少9%。2016年1-12月，ANPRC天胶总出口量872.8万吨，同比减少3.27%。2016年，天胶产量始终是制约出口的最重要因素，此外主产国的出口限制计划也起到了不小的作用。 橡胶进口2016年12月，中国进口橡胶73.56万吨，环比增加29%，同比增加17%。2016年1-12月，中国橡胶进口总量594.97万吨，同比增加3.97%。2016年12月，中国进口天然橡胶34.54万吨，环比增加19.6%，同比增加15.36%。1-12月，中国天然橡胶进口总量250.03万吨，同比减少8.62%。12月中国天然橡胶进口量再次上升。首先，中国产区已经停割，所需天胶基本只能依靠进口。其次，中国轮胎开工淡季不淡，需求非常旺盛。 橡胶进口2016年12月，中国进口烟片胶4.8万吨，环比增加236%，同比增加22%。2016年1-12月，中国共进口烟片胶20.5万吨，同比减少20%。2016年12月，中国进口标准胶18.3万吨，环比减少9.7%，同比减少6.7%。2016年1-12月，中国共进口标准胶173.5万吨，同比减少12.2%。 橡胶进口2016年12月，中国进口合成胶14.7万吨，环比增加14%，同比增加37%。2016年1-12月，中国共进口合成胶147万吨，同比增加1.8%。2016年12月，中国进口复合胶及混合胶24.35万吨，环比增加59.7%，同比增加9.83%。2016年1-12月，中国共进口复合胶及混合胶197.91万吨，同比增加28.39%。 9泰国原料本周由于泰国洪水影响，原料价格继续上涨。2月14日，泰国将再次拍卖10万吨国储橡胶。 汽车产销12月，汽车产销同环比增幅均有所下调。12月乘用车产销同环比增幅均出现较大幅度下降。1月1日起，1.6L及以下小排量汽车购置税将上调2.5%到7.5%，预计1月乘用车销量同环比都将下滑。数量（万辆）同比环比生产306.315.3%1.7%销售305.79.7%4.0%生产267.814.2%1.5%销售267.29.4%3.2%生产41.423.6%11.2%销售38.512.1%10.5%12月汽车（总）乘用车商用车 汽车库存12月，汽车总库存120万辆，其中乘用车93.7万辆，商用车26.6万辆。12月，汽车库存，尤其是商用车库存出现累积迹象。 汽车保有量截至16年12月，中国汽车总保有量1.94亿辆，同比增长12.8%。 重卡产销12月，中国重卡销量7.6万辆，同比增加56%，环比减少17%。1-12月，中国重卡总销量73万辆，同比增长33%。12月，重卡销量环比明显回落，同比也远低于市场预期。 房地产 煤炭和钢铁 轮胎出口2016年12月，中国轮胎出口数量4059万条，环比减少0.56%，同比增加0.37%。2016年1-12月，中国轮胎出口总量4.7亿条，同比增加5.64%。2016年12月，中国轮胎出口重量49.54万吨，环比减少0.38%，同比增加0.28%。2016年1-12月，中国轮胎出口总重量580.9万吨，同比增加6.42%.2017年中国轮胎出口预计波动加大。 轮胎出口-美国2016年12月，中国轮胎出口美国重量8.49万吨，环比减少3.19%，同比减少9.68%。2016年1-12月，中国轮胎出口美国总重量92.95万吨，同比减少13%。3月初，美国国际贸易委员会将公布对华卡客车轮胎双反的终裁结果及税率，在这之前中国轮胎企业将集中生产输美，轮胎出口预计明显增加。 轮胎产出2016年12月，中国轮胎产量8602万条，环比增加5%，同比增加13.12%。2016年1-12月，中国轮胎总产量9.5亿条，同比增长9.86%。 轮胎开工春节后是国内汽车销售的高峰时间，户外运输和开工也将逐渐恢复，再加上3月前卡客车轮胎集中输美效应，轮胎开工率将快速回升至70%以上。 轮胎上市公司 原油 汇率 青岛保税区库存1月中旬，保税区橡胶总库存12.18万吨，较12月下旬增加1.66万吨；天然橡胶库存9.11万吨，较12月下旬增加1.27万吨。青岛保税区库存连续两个月回升，但仍位于历史低位，春节后预计将再度出现下滑。 上期所库存截至2月3日，上期所仓单26.4万吨。 日胶库存与青岛保税区库存相似，日本生胶库存也处于历史低位，且仍在不断下滑中。 月间价差沪胶9-5价差：190 新加坡烟片-标准胶价差RSS3-TSR20：52.6 沪胶-日胶比沪胶/日胶（主力）比1.10正常比值为1.18-1.22 天胶-合成胶价差原油价格走高，丁二烯产能萎缩，合成胶与天胶价差不断扩大。轮胎企业开始用天胶代替合成胶。 日胶非商业净多单 持仓结构 联系人：吴益锋能源化工事业部经理投资咨询：Z0002275执业编号：F0294305电话：0571-28132615邮箱：wuyifeng@cindasc.com蔡粲化工研究员执业编号: F3007755电话：0571-28132578邮箱：caican@cindasc.com徐林:化工研究员执业编号：F3012187电话：0571-28132618邮箱：xulin@cindasc.com施潇涵化工研究员执业编号：F3022871电话：0571-28132638邮箱：shixiaohan@cindasc.com 33重要声明报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。 34地址：浙江省杭州市文晖路108号浙江出版物资大厦1125室、1127室、12楼、16楼邮编：310004电话：0571-28132579传真：0571-28132689网址：www.cindaqh.com谢谢！
