苯乙烯周报：关税冲击原油大跌，苯乙烯估值面临冲击

关 税 冲 击 原 油 大 跌，苯 乙 烯 估 值 面 临 冲 击 作者：金果实从业资格：F3083706联系方式：020-88818045投资咨询资格：Z0019144 2024-04-05 目录 纯苯苯乙烯下游苯乙烯010203 1、纯苯 2025苯乙烯、纯苯链投产计划 2025年3月-2025年5月纯苯产业链装置动态 ◼截止目前统计3-5月纯苯计划新增产能82万吨/年，下游新增产能合计约36万吨/年；纯苯计划停车涉及产能396万吨/年，下游停车产能合计约919万吨/年，下面具体来看。 ◼从产业链装置投产来看，3-5月纯苯新增供应产能约82万吨附近，按照计划投产时间预估合计新增产量约6.2万吨附近，检修产能396万吨，期间合计损失量约39.1万吨。从下游装置来看，3-5月新增产能约36万吨/年，按照计划投产时间预估合计折算纯苯新增产量约2.6万吨附近，下游装置检修需求损失合计约33.2万吨附近。 ◼综上3-5月国内纯苯产业链装置检修和新增来看供应净减少32.9万吨附近，需求净减少30.6万吨左右，从当前上下游装置运行现状和计划以及结合进口来看，3-5月表现略去库。 甲苯歧化利润偏低，调油利润或转负 纯苯进口：韩国出口至中国发运持续高位 纯苯供应及库存 纯苯当前检修增多，开工率在76.32%，二季度看预计开工有进一步下滑，整体重心低于一季度。国内供应端边际有改善。 当前纯苯库存高位且去化缓慢，主要在于高进口以及国内前期高产的影响。 纯苯下游：整体加权同比高于24年当期水平 纯苯下游：下游利润整体偏弱 近期纯苯价格尽管呈现跌势，但下游整体看利润亦是偏弱。己二酸、己内酰胺利润仍亏损较深，苯乙烯利润有所修复但亦是盈亏线下方。 加工费问题或反映当前下游品种存在的自身供需矛盾。 2、苯乙烯 整体看一季度苯乙烯处于高产状态。1-2月累计产量达到297万吨。从检修计划看预计二季度开工或先弱后强。 截至4月3日，中国苯乙烯工厂整体产量在33.57万吨，较上期降0.92万吨，环比-2.67%；工厂产能利用率73.28%，环比-2.02%。 中国苯乙烯工厂样本库存量20.51万吨，较上一周期减少1.86万吨，环比减少8.21%，样本企业工厂库存继续减少，趋势下行。 苯乙烯利润：估算非一体化利润处于盈亏线下方 苯乙烯海外价格&进出口 港口库存环比去库但斜率偏缓 3、苯乙烯下游 下游：陆续复工开工回升，周度苯乙烯用量转强 3S产能增速高于苯乙烯，3S在高投产下行业“内卷”挤压旧产能，中期利润看压缩为主。 下游主体3S开工整体看环比走弱，估算3S周度产量折算苯乙烯用量小幅下滑至26.31万吨/周。 当前下游整体维持低利润、高库存情况，或反映实际终端需求仍有压力。下游表现为有支撑但驱动有限。 关注关税、消费补贴政策等对终端白电造成的影响。 下游：整体利润强于24年初水平，关注库存压力 终端：家电内销及出口 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、卓创、隆众、红桃三、CCF、彭博、同花顺 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢聆听THANKS