公用事业—电力天然气周报：《关于完善价格治理机制的意见》发布，1-2月我国天然气表观消费量同比下降3.4%

本周市场表现

• 公用事业板块表现优于大盘，上涨2.5%。
• 电力板块上涨2.81%，燃气板块下跌0.04%。
• 电力板块主要公司涨跌幅前三名分别为江苏新能、浙江新能、龙源电力；后三名分别为南网储能、上海电力、中国核电。
• 燃气板块主要公司涨跌幅前三名分别为陕天然气、蓝天燃气、成都燃气；后三名分别为新天然气、水发燃气、中泰股份。

电力行业数据跟踪

• 动力煤价格：长协煤价格月环比下跌7元/吨，港口动力煤市场价周环比持平，产地动力煤价格部分上涨，海外动力煤价格周环比下跌。
• 动力煤库存及电厂日耗：港口煤炭库存周环比下降，内陆和沿海电厂库存周环比均有所下降，但电厂日耗均周环比上升，可用天数均下降。
• 水电来水情况：三峡出库流量周环比下降。
• 重点电力市场交易电价：广东、山西、山东电力市场日前和实时现货市场周度均价均有所波动，同比和周环比变化情况不一。

天然气行业数据跟踪

• 国内外天然气价格：国产LNG价格周环比上涨，进口LNG价格周环比下跌，国际三大天然气市场价格周环比下降。
• 欧盟天然气供需及库存：欧盟天然气供应量和库存量周环比均下降，消费量周环比上升。
• 国内天然气供需情况：1-2月国内天然气表观消费量同比下降3.5%，2月国内天然气产量同比上升，LNG和PNG进口量同比和环比变化情况不一。

本周行业新闻

• 电力行业：中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于完善价格治理机制的意见》，深化电价市场化改革；全国新能源消纳监测预警中心公布2025年2月各省级区域新能源并网消纳情况。
• 天然气行业：2025年1-2月全国天然气表观消费量同比下降3.4%。

本周重要公告

• 中国核电：2025年一季度发电量和上网电量同比增长。
• 龙源电力：2024年净利润同比增长。
• 粤电力A：2024年上网电量同比增加，清洁能源占比提升。
• 甘肃能源：2024年营业收入和净利润同比增长。
• 新天然气：2024年净利润同比下降。

投资建议和估值表

• 电力：电力板块有望迎来盈利改善和价值重估，建议关注全国性煤电龙头、电力供应偏紧的区域龙头、水电运营商、煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司。
• 天然气：城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增，建议关注拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商。

风险因素

• 宏观经济下滑导致用电量增速不及预期，电力市场化改革推进缓慢，电煤长协保供政策执行力度不及预期，国内天然气消费增速恢复缓慢。