OFC的三大热点：DCI、CPC、LPO

OFC 2025已于4月3日收官，光通信行业的技术演进方向已愈发清晰，800G光模块开启规模化商用进程，1.6T技术突破加速，硅光与CPO推动低功耗革命，新型光纤与连接技术解决复杂布线挑战。从展会发布的新产品方向来看，光通信正朝着更高带宽、更低功耗、更高密度的方向加速演进。 DCI：算力驱动长距离传输升级，技术向更高速演进。AI集群跨区域协同需求激增，DCI需支撑更高带宽、更低时延与更优能效。目前800G光模块已走向商用，1.6T产品则成为下一代焦点。从国内来看，新易盛展示了支持多芯光纤的800G模块，其1.6T LRO模块通过移除接收端DSP，功耗降低30%；华工正源推出的800G DR8 MMC模块采用超小型连接器，占用空间仅为传统MPO接口的三分之一，适配高密度场景；海外方面，Coherent和Lumentum的产品均瞄准长距传输，前者量产的800G ZR模块支持2000公里无中继传输；同时CPO技术进展迅速，如博通展示的XPU-CPO方案提供6.4Tbps带宽，支持AI服务器长距离扩展。 CPC：高密度铜缆突破物理限制，重构短距离连接生态。CPC全称共封装铜互连技术（Co-Packaged Copper），是一种创新的互连方案，其将高速连接器与芯片基板直接集成在一起，专为超高密度、超高速率的数据传输需求而设计。通过共封装的方式，CPC技术极大地缩短了信号传输路径，有效降低了信号传输损耗，提升数据传输的性能。同时铜互连相较于光互联，少了光电转换的步骤，提高了集群的稳定性，如英伟达在B系列产品里使用了大量高密度铜缆互联。目前OFC大会中CPC相关产品均取得进展，如博通推出的CPC方案使用200G/通道铜线链路，可在新兴的AI架构中实现经济高效的高带宽连接。 LPO：生态标准化，低功耗竞赛白热化。为应对AI计算集群功耗挑战，LPO同样成为市场焦点，OFC大会上LPO MSA宣布完成并推出每通道100 Gb/s线性可插拔光学单模光数据传输规范，目标是实现高达800 Gigabit的以太网连接。同时伴随100 Gb/s规范完成，LPO MSA已将目光投向每通道200 Gb/s的线性实现。降低功耗、成本和延迟，同时提高高速光学互连的可靠性已成为目前行业共识，各厂商在OFC中推出的产品已初步印证此趋势，如Semtech的DirectEdge™LPO方案较传统DSP模块节省50%功耗，适配超大规模数据中心；博通提出的业界领先的400G PCIe以太网NIC与LPO模块连接方案等。 我们认为，光通信已进入以算力需求为核心驱动力的技术迭代新周期，DCI、CPC、LPO三大方向的技术突破与商业化进程将深度影响产业链竞争格局。建议关注相关产业链变革。建议关注已实现800G LPO光模块量产以及在CPO相关技术有先发优势的光模块龙头，同时建议关注CPC相关技术验证进展。 综上，我们继续看好国产算力产业链，坚定推荐算力板块，建议关注光模块以及AI基础设施相关进展。核心推荐光模块行业龙头中际旭创、新易盛、天孚通信等，同时建议关注算力配套相关标的如太辰光、三环集团、仕佳光子、博创科技等。 建议关注：算力—— 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。铜链接：沃尔核材、精达股份。算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪、海光信息。 液冷：英维克、申菱环境、高澜股份。边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。卫星通信：中国卫通、中国卫星、震有科技、海格通信。 IDC：润泽科技、光环新网、奥飞数据、科华数据、润建股份。 数据要素—— 运营商：中国电信、中国移动、中国联通。数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。 风险提示：AI发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。 重点标的 股票代码 1.投资策略：OFC的三大热点：DCI、CPC、LPO 本周建议关注： 算力—— 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。 铜链接：沃尔核材、精达股份。 算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪、海光信息。 液冷：英维克、申菱环境、高澜股份。 边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。 卫星通信：中国卫通、中国卫星、震有科技、海格通信。 IDC：润泽科技、光环新网、奥飞数据、科华数据、润建股份。 数据要素—— 运营商：中国电信、中国移动、中国联通。 数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。 本周观点变化： 本周海外算力板块迎来巨震，原因为美国总统特朗普周四正式宣布对所有进口商品征收统一10%的关税，并对被视为“不公平贸易伙伴”的60多个国家实施额外的高额惩罚性关税。周五中国宣布反制措施，经中国国务院批准，国务院关税税则委员会公布公告，自4月10日12时01分起，对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。此消息引发市场避险情绪上升，美股市场剧烈波动，纳斯达克综合指数周四、周五分别跌5.8%、7.5%；英伟达周四、周五分别跌7.8%、7.4%，特斯拉周四、周五分别跌5.5%、10.4%，苹果周四、周五分别跌9.3%、7.3%。 我们继续看好国产算力产业链，坚定推荐算力板块，建议关注光模块以及AI基础设施相关进展。核心推荐光模块行业龙头中际旭创、新易盛、天孚通信等，同时建议关注算力配套相关标的如太辰光、三环集团、仕佳光子、博创科技等。 2.行情回顾：通信板块下跌，运营商指数表现最优 本周（2025年3月31日-2025年4月3日）上证综指收于3342.01点。各行情指标从好到坏依次为：上证综指>万得全A>万得全A（除金融，石油石化）>沪深300>中小板综>创业板综。通信板块下跌，表现劣于上证综指。 图表1：通信板块上涨，细分板块中运营商指数表现相对最优 从细分行业指数看，运营商上涨2.4%；物联网、卫星通信导航、移动互联分别下跌0.4%、0.8%、0.9%，表现优于通信行业平均水平；光通信、通信设备、量子通信、云计算、区块链分别下跌1.8%、2.68%、2.72%、3.9%、4.4%，表现劣于通信行业平均水平。 本周受益于与运营商的紧密合作关系，恒宝股份上涨12.353%，领涨版块。受益于即将发布的机器人操作系统产品，东土科技上涨9.313%；ST高鸿上涨8.320%；中恒电气上涨7.751%；金智科技上涨7.002%。 图表2：本周恒宝股份领涨通信行业 3.周专题：OFC的三大热点：DCI、CPC、LPO OFC 2025已于4月3日收官，光通信行业的技术演进方向已愈发清晰，800G光模块开启规模化商用进程，1.6T技术突破加速，硅光与CPO推动低功耗革命，新型光纤与连接技术解决复杂布线挑战。从展会发布的新产品方向来看，光通信正朝着更高带宽、更低功耗、更高密度的方向加速演进。 DCI：算力驱动长距离传输升级，技术向更高速演进。AI集群跨区域协同需求激增，DCI需支撑更高带宽、更低时延与更优能效。目前800G光模块已走向商用，1.6T产品则成为下一代焦点。从国内来看，新易盛展示了支持多芯光纤的800G模块，其1.6T LRO模块通过移除接收端DSP，功耗降低30%；华工正源推出的800G DR8 MMC模块采用超小型连接器，占用空间仅为传统MPO接口的三分之一，适配高密度场景；海外方面，Coherent和Lumentum的产品均瞄准长距传输，前者量产的800G ZR模块支持2000公里无中继传输；同时CPO技术进展迅速，如博通展示的XPU-CPO方案提供6.4Tbps带宽，支持AI服务器长距离扩展。 CPC：高密度铜缆突破物理限制，重构短距离连接生态。CPC全称共封装铜互连技术（Co-Packaged Copper），是一种创新的互连方案，其将高速连接器与芯片基板直接集成在一起，专为超高密度、超高速率的数据传输需求而设计。通过共封装的方式，CPC技术极大地缩短了信号传输路径，有效降低了信号传输损耗，提升数据传输的性能。同时铜互连相较于光互联，少了光电转换的步骤，提高了集群的稳定性，如英伟达在B系列产品里使用了大量高密度铜缆互联。目前OFC大会中CPC相关产品均取得进展，如博通推出的CPC方案使用200G/通道铜线链路，可在新兴的AI架构中实现经济高效的高带宽连接。 LPO：生态标准化，低功耗竞赛白热化。为应对AI计算集群功耗挑战，LPO同样成为市场焦点，OFC大会上LPO MSA宣布完成并推出每通道100 Gb/s线性可插拔光学单模光数据传输规范，目标是实现高达800 Gigabit的以太网连接。同时伴随100 Gb/s规范完成，LPO MSA已将目光投向每通道200 Gb/s的线性实现。降低功耗、成本和延迟，同时提高高速光学互连的可靠性已成为目前行业共识，各厂商在OFC中推出的产品已初步印证此趋势，如Semtech的DirectEdge LPO方案较传统DSP模块节省50%功耗，适配超大规模数据中心；博通提出的业界领先的400G PCIe以太网NIC与LPO模块连接方案等。 我们认为，光通信已进入以算力需求为核心驱动力的技术迭代新周期，DCI、CPC、LPO三大方向的技术突破与商业化进程将深度影响产业链竞争格局。建议关注相关产业链变革。建议关注已实现800G LPO光模块量产以及在CPO相关技术有先发优势的光模块龙头，同时建议关注CPC相关技术验证进展。 综上，我们继续看好国产算力产业链，坚定推荐算力板块，建议关注光模块以及AI基础设施相关进展。核心推荐光模块行业龙头中际旭创、新易盛、天孚通信等，同时建议关注算力配套相关标的如太辰光、三环集团、仕佳光子、博创科技等。 4.Gartner：2025年全球GenAI支出将达6440亿美元 据C114报道，研究公司Gartner预计，到2025年，全球在生成式人工智能（GenAI）上的支出将达到6440亿美元，这标志着随着各行各业越来越多地采用由该技术驱动的解决方案，投资将大幅增加。 从2024年起，GenAI支出将增加76%。Gartner将这一增长归因于GenAI在各个领域应用的不断扩大，该技术有望深入到消费者产品和企业中。 硬件预计将占到2025年GenAI总支出的80%，AI功能与服务器、智能手机和个人电脑等终端设备的集成预计将成为投资的主要驱动力。与此同时，软件支出将几乎翻番，从2024年的192亿美元增加到2025年的372亿美元。 Gartner副总裁分析师约翰-大卫·洛夫洛克（John-David Lovelock）指出，预计到2028年，支持AI的终端设备将“几乎占据整个消费设备市场”。不过他指出，消费者需求并不是这种转变的驱动因素；相反，随着制造商越来越多地将人AI作为终端设备的默认功能，“消费者将被迫购买它们”。 尽管人们对GenAI的投资持乐观态度，但对该技术能力的期望预计会变得更加温和。洛夫洛克指出，初始概念验证项目的高失败率和令人失望的AI产生结果导致了对即刻影响的信心下降。 然而，基础模型提供商每年继续投资数十亿美元来改进GenAI模型的大小、性能和可靠性，“这个悖论将持续到2025年和2026年”。 5.马斯克AI超算细节曝光：已投资29亿百万GPU电力缺口 C114报道，埃隆·马斯（Elon Musk）曾表示，他的人工智能创业公司xAI将在美国田纳西州孟菲斯市建造世界上最大的超级计算机。《商业内幕》看到的文件显示，该公司正为此投入数亿美元，但面临较大的电力缺口。 自2024年6月该项目首次宣布以来，xAI已经向孟菲斯规划与发展机构提交了14份建筑许可证申请，总预估成本为4.059亿美元（约合29亿元人民币）。 文件还显示，xAI无法从孟菲斯当地电网获得足够的电力来运行100万个GPU，除非它