行业因素影响业绩，创新领域持续取得突破

核心观点

• 行业因素影响业绩：受行业客户调整及周期性波动影响，公司2024年营收及利润下滑。
• 研发投入持续增加：公司在芯片、低空、卫星互联网等新兴领域研发费用同比增加，创新领域持续取得突破。
• 创新领域进展：AI技术军事化领域取得突破，深度参与国家卫星互联网重大工程，低空领域加快推进产业落地。

关键数据

• 2024年业绩：营业收入49.20亿元（同比下降23.71%），归母净利润0.53亿元（同比下降92.44%）。
• 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为4.95亿元/6.85亿元/9.04亿元，同比增速为830.7%、38.5%、32.0%。
• 估值：对应PE分别为56.56倍、40.84倍、30.94倍。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 调整原因：调整2025-2027年盈利预测并增加2027年预测。

风险提示

• 下游需求不及预期；北斗产业发展不及预期；存货及应收账款计提风险；核心人员变动风险；管理层法律风险；核心技术人员履职风险。

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