公司信息更新报告：2024Q4费用率持续优化，盈利能力有望重新回升

2024年公司实现营收286亿（同比+17.3%），归母净利润7.0亿（-5.0%），扣非归母净利润6.9亿（-7.3%）。2024Q4营收58.4亿（+12.1%），归母净利润1.7亿（-28.8%），扣非归母净利润1.8亿（-25.4%）。公司费用率持续优化，2024年销售/管理/研发/财务费用率同比分别-3/-0.3/-0.4/-0.6pct，期间费用率7.7%（-4.1pct）。2024年分红比例提升至48.6%（+6.9pcts）。空调品类表现突出，2024年收入154.1亿（+33.2%），其中国内/海外收入同比分别+25%/+50%；2024Q4空调内/外销出货量同比分别+232%/+148%。2024Q4毛利率12.4%（-3.4pct），净利率3.1%（-1.9pct），受汇兑损失等短暂因素拖累。盈利能力有望随汇兑因素消退后重回上升通道，预计2025-2027年归母净利润为8.07/9.11/9.76亿元，对应EPS分别为0.78/0.88/0.95元，当前股价对应PE为10.0/8.9/8.3倍，维持“买入”评级。风险提示：国补政策不及预期、汇率波动、外销景气度不及预期等。