公司信息更新报告：2024平稳收官，2025看好公司乘行业东风重进量价齐升通道

2024年业绩平稳增长，2025年Q1利润增长亮眼，维持“买入”评级。公司2024年实现营业收入216.06亿元（同比+2.71%），归母净利润19.88亿元（+5.68%），单季度看，2024Q4实现营业收入41.42亿元（+15.7%），归母净利润4.34亿元（+34.2%）。2025年一季度业绩预告预计归母净利润6.05亿元（+25.12%），扣非净利润5.93亿元（+31.57%），主系公司通过技术创新、新品开发推新及渠道网络深化覆盖，成功实现了高利润车型占比提升。盈利预测调整：略微下调2024盈利预测，上调2025-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为19.88/26.25/32.53亿元，对应EPS 2.3/3.0/3.8元，当前股价对应PE为20.1 /15.2/12.3倍。单车拆分：预计2024&2025Q1单车利润提升明显，价增逻辑持续兑现。销量方面，预计2024全年销量约1050万台，同比基本持平；2025Q1销量同比+22%至300万台。单车ASP及单车利润方面，预计2024单车ASP为2058元/台（+5.1%），单车利润为189元/台（+8.1%），预计2025Q1单车利润为201元/台（+2.6%）。政策利好：以旧换新政策超预期落地，新国标修订正式落地，中小厂商面临压力，或再推行业出清、整合。公司作为龙头预计超额受益，2025年基本面拐点清晰：量上，新款产品储备充足，渠道开拓加快；价上，中高端两轮产品和高毛利三轮产品推新，成本优势拉大。风险提示：行业销量不及预期，行业竞争恶化，公司产品调整不及预期。