日报：检修计划较多，4月去库预期

核心观点 市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4502元/吨（较前一交易日变动-13元/吨，幅度-0.29%），EG华东市场现货价4543元/吨（较前一交易日变动-7元/吨，幅度-0.15%），EG华东现货基差（基于2505合约）45元/吨（环比+1元/吨）。近期主港库存回升至近五年季节性中位水平，MEG内盘重心震荡整理，4月去库预期，基差有所走强。 生产利润方面：乙烯制EG生产利润为-58美元/吨（环比+7美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为-178元/吨（环比+68元/吨）。 库存方面：根据CCF每周一发布的数据，MEG华东主港库存为78.5万吨（环比+1.8万吨）；根据隆众每周四发布的数据，MEG华东主港库存为68.0万吨（环比-0.2万吨）。本周主港计划到港总数13.7万吨，上周实际到港14.5万吨，上周EG主港小幅累库，本周到港计划中性，港口库存预计维持。当前库存处于近五年季节性中位水平，同时隐性库存依旧偏高，关注平衡表去库对港口库存的传导。 整体供需逻辑：供应方面，4月随着装置检修逐步兑现，EG负荷预计将有所回落；海外一季度中东、北美装置检修集中，5月前供应增量有限。需求端，近端聚酯负荷回升预期，但持续时间上仍受终端弱订单和高库存拖累，中期减产预期压制市场心态。整体看来，当前EG库存处于近五年季节性中位水平，4月存在一定去库支撑，但是聚酯工厂隐性库存依旧偏高，或形成一定缓冲，实际港口库存去化能否兑现需要关注隐性库存变动。 策略 单边：中性跨期：近端月差、基差走强跨品种：无 风险 原油价格波动，煤价大幅波动，中美宏观政策超预期 目录 一、价格与基差.........................................................................................................................................3二、生产利润及开工率...............................................................................................................................3三、国际价差............................................................................................................................................4四、下游产销及开工...................................................................................................................................4五、库存数据............................................................................................................................................6 图表 图1：乙二醇华东现货价格........................................................................................................................................................3图2：乙二醇华东现货基差........................................................................................................................................................3图3：乙二醇乙烯制毛利润........................................................................................................................................................3图4：乙二醇煤基合成气制毛利润............................................................................................................................................3图5：乙二醇石脑油一体化制毛利润........................................................................................................................................3图6：乙二醇甲醇制毛利润........................................................................................................................................................3图7：乙二醇总负荷....................................................................................................................................................................4图8：乙二醇合成气制负荷........................................................................................................................................................4图9：乙二醇国际价差：美国FOB-中国CFR...........................................................................................................................4图10：长丝产销..........................................................................................................................................................................5图11：短纤产销..........................................................................................................................................................................5图12：聚酯负荷..........................................................................................................................................................................5图13：直纺长丝负荷..................................................................................................................................................................5图14：涤纶短纤负荷..................................................................................................................................................................5图15：聚酯瓶片负荷..................................................................................................................................................................5图16：乙二醇华东港口库存......................................................................................................................................................6图17：乙二醇华东港口库存......................................................................................................................................................6图18：乙二醇张家港库存..........................................................................................................................................................6图19：乙二醇宁波港库存..........................................................................................................................................................6图20：乙二醇江阴+常州港库存................................................................................................................................................6图21：乙二醇上海+常熟港库存................................................................................................................................................6图22：中国聚酯工厂MEG原料库存天数..................................................................