国海策略海外市场跟踪20250403对等关税点评极限施压1美国

个与美国贸易逆差最大的国家征收额外关税，其中对亚洲国家关税整体偏高，中国将面临34%的关税，年内累计税率达54%，且关闭针对中国小额进口商品的“漏洞”。 对墨西哥、加拿大以及钢铁、铝和汽车的进口关税维持不变。 关税的计算考虑了关税和非关税壁垒，是一种有条件的“对等关税”。 国海策略|海外市场跟踪20250403：“对等关税”点评：极限施压1美国对全球设定10%的基准税率+对约60个与美国贸易逆差最大的国家征收额外关税，其中对亚洲国家关税整体偏高，中国将面临34%的关税，年内累计税率达54%，且关闭针对中国小额进口商品的“漏洞”。 对墨西哥、加拿大以及钢铁、铝和汽车的进口关税维持不变。 关税的计算考虑了关税和非关税壁垒，是一种有条件的“对等关税”。 整体来看，虽然基准税率低于预期，但额外关税加征国家范围和幅度高于预期。 2特朗普宣布了与2024年超过9180亿美元的商品和服务贸易逆差相关的国家紧急状态，这使得他能够根据《国际紧急经济权力法案(国际紧急经济权力法案)》行使单边权力。 援引该法案来加征关税能够有效绕过传统贸易法律框架，规避国会监督，不需要启动任何调查和审查程序，可迅速采取经济制裁措施。 3基本进口关税将于4月5日（本周六）午夜生效，更高关税将于4月9日（下周三）午夜生效，小额包裹免税将于5月2日结束。 特朗普表示关税谈判的条件为取消对美关税/降低对美贸易壁垒，同时也表示如果进行关税反制，不排除进一步提高关税的可能，目前来看各国表态存在分化。 考虑到关税对于调节特朗普政策之间摩擦的重要性以及对于被征收关税国家经济稳定性的重要性，关税生效前仍有谈判空间，但难逃10%的基本关税。 4关税发布后市场情绪快速降温，滞胀预期进一步升温，美债收益率下降，标普500期指和纳斯达克在关税宣布后下跌均下跌3%以上，TMT以及零售、食品等贸易相关行业跌幅显著，制造业上涨，油价走跌，黄金走高。 整体来看，市场呈现”riskoff”模式，对于A股来说，短期冲击后后续关注可能的谈判进程以及月底政治局会议的定调。