国光股份机构调研纪要

调研日期: 2025-03-31 四川国光农化股份有限公司是一家专业从事植物生长调节剂和高效水溶性肥料的研发、生产和销售的企业,成立于1984年。公司拥有农药原药、制剂登记证296个,肥料登记证98个,注册商标1594件,科技成果4项,专利225件。公司下属的11家全资、控股子公司和4家二级子公司分布于四川省、山西省、河南省、海南省、重庆市等省(直辖市),并在全国设有25个物流仓储服务中心。公司聚焦调节剂、水溶性肥料、园林养护品等优势品类,坚持突出技术服务的核心作用,产品在配合绿色防控、提质减量、抗灾减害、减少人工、配合机械化等方面起着重要作用,“国光”、“双丰”、“浩之大”、“国光园林”、“鹤壁全丰”品牌影响力持续扩大。 一、公司董事会秘书颜铭向证券、投资机构介绍公司2024年经营情况 公司2024年营业收入19.86亿元,同比增长6.79%。自公司上市以来持续保持增长,年复合增长率为14.31%。2024年农药营业收入占比约68.29%,同比增长7.86%;肥料营业收入占比约26.27%,同比增长7.3%。在市场整体低迷的情况下,公司凭借植物生长调节剂细分赛道实现逆势增长。 公司2024年综合毛利率45.56%,同比增长3.87个百分点。其中农药毛利率 49.19%,同比增长 5.28 个百分点;肥料毛利率36.31%,同比增长0.69个百分点。 公司2024年实现归属于上市公司股东净利润3.67亿元,同比增长21.52%。实现归属于上市公司股东扣非后净利润3.61亿元 ,同比增长24.49%。 为回馈股东,在保证稳定、健康发展的前提下,公司一直积极分红,自上市以来共分红14次。2024年度分红三次,总计4.2亿元,占净利润114%。 2025年公司营收目标是24.5亿元,净利润目标是4.2亿元。 二、沟通交流情况。 问1:公司未来毛利率将会如何变化? 答:2024年较2023年上游原材料价格有所下降,目前仍维持在相对较低的位置,我们预期未来原材料价格整体大幅上涨的可能性不大,因此毛利率的水平比较稳定。 问2:公司主要产品植物生长调节剂毛利率水平较高的原因是什么? 答:第一,公司能够提供的植物生长调节剂产品品种丰富,能够一站式满足客户的需求,特别是其中有些植调剂产品同质化低、技术含量高,毛利率相对其他产品来说更高。第二,植物生长调节剂需要高质量技术服务,植调剂由于其活性较高、使用效果较依赖于管理水平的特点,其使用需要公司的技术人员深入田间地头的技术服务,这种差异化的服务也是公司植调剂保持高毛利的重要原因。 问3:大田全程方案推广情况如何?未来有何规划? 答:2024年公司主要在小麦、玉米、水稻等作物上推广全程方案。从2024年推广的情况来看,可以大幅提高公司产品单亩销量,有较好前景。未来公司将以植物生长调节剂为核心,一方面为种植户提供多样化的解决方案,除了全程解决方案外,还提供植保方案、调肥方案、调控方案+等;另一方面,国光作物技术调控研究院将继续提供并完善更多作物的解决方案,覆盖更多的作物。目前,2025年小春作物的全程解决方案推广会正在以各种方式进行,从推广的效果来看,较2024年小春作物解决方案的推广情况好。 问4:相较于传统模式,各产品在全程方案中毛利是否有变化? 答:几乎没有变化。公司推广全程方案主要是为了给客户提供一站式的解决方案,提供专业化服务,满足作物从种到收各个阶段的用药需求 。方案有较强不可替代性,我们的方案发挥调控技术优势,解决生产管理问题,有较强粘性。作物全程解决方案能实现公司、渠道、种植户三方共赢。 问5:全程方案推广采取怎样的模式? 答:作物全程解决方案推广由公司技术营销人员、经销商、零售商共同完成,采取实地巡田服务+线上实时服务的技术服务模式与农户实时对接,通过分工合作、双向协同,及时帮助种植户解决作物管理过程中遇到的问题。