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【粕类日报】近端压力仍在体现盘面震荡运行

2025-04-02 陈界正银河期货冷水河

国际大豆市场：CBOT大豆呈现反弹上涨，主要受生柴政策变化和美豆油上涨带动。阿根廷作物进入收获期，生长稳定；巴西降雨增加，收割影响有限。全球大豆供应端高位，需求利好持续性待观察，整体以供需偏宽松为主，价格压力明显。美豆需求端有支撑但持续性待考，出口和压榨表现一般。巴西装运加快，出口需求强势，价格压力偏弱。阿根廷产量高位，油粕供应宽松，压力仍在。
国内豆粕市场：盘面震荡运行，主要受国际市场利空和现货转弱影响。近月月间价差和现货基差延续回落，下游需求减弱。大豆到港量偏低，但前期增库影响有限，供应充足。中期大豆到港量增加，开机率恢复，豆粕累库明显。截至3月28日，油厂大豆压榨量120.28万吨，开机率33.81%；大豆库存247.92万吨，减幅1.54%；豆粕库存74.8万吨，同比增加43.52万吨。
菜粕市场：盘面偏弱，受现货压力和需求偏弱影响。菜粕月间价差震荡，近端压力明显。现货基差小幅震荡，成交减少。中期豆粕基差偏弱，豆菜粕价差走弱影响菜粕需求，但长期供应或偏紧。
交易策略：单边逢高抛空豆菜粕；套利M59反套、RM59反套、MRM价差扩大；期权卖出宽跨式策略。
大豆压榨利润：阿根廷6月船期榨利-247.06元/吨，巴西5月船期榨利157.43元/吨，6月船期榨利82.55元/吨，7月船期榨利31.77元/吨。