国际大豆市场
- CBOT大豆：呈现震荡运行态势，主要利空因素包括美豆需求端逐步转弱以及巴西供应压力逐步体现。美豆旧作需求完成情况良好且价格较低对盘面形成支撑。阿根廷降雨量可能减少但影响有限，巴西降雨量偏低有利于收割。长周期看，美豆供应端高位，关注25/26年度作物种植展望。巴西产量小幅调整但整体供应偏高水平，国内需求增量有限，供需偏宽松。阿根廷产量下调但关税下调导致实际供应充足，全球大豆市场增产增库存为主，价格压力明显。
- 近端关注点：美豆出口检验量下降，但出口完成进度良好，销售压力有限；美豆压榨量下降，开始转弱，关注持续性；巴西装运速度加快，价格可能承压；阿根廷农户销售进度好转，供应宽松。
国内豆粕市场
- 盘面：震荡运行，近月月间价差略有反弹但幅度有限，后续预计回落。现货基差延续回落，市场扰动减少，油厂开机较高。
- 基本面：大豆到港量减少，下游前期增库，实际需求影响不大，供应充足。中期大豆到港量增加，豆粕累库明显。截至3月14日，油厂大豆压榨量163.13万吨，开机率45.86%；大豆库存316.8万吨，减幅14.4%；豆粕库存68.3万吨，增幅15.2%。
菜粕市场
- 盘面：震荡运行，豆菜粕价差小幅回落，月间价差走弱。
- 基本面：菜粕基差下跌明显，市场成交减少，需求转弱。中期菜籽与菜粕供应可能减少，但高库存且需求下滑。截至3月14日，菜籽压榨量8.7万吨，开机率23.19%；菜籽库存38.8万吨，减少3.7万吨；菜粕库存3.25万吨，减少0.45万吨。
交易策略
- 单边：豆粕05合约偏空。
- 套利：M57反套，M11-1正套，RM59反套，MRM缩小。
- 期权：卖出宽跨式结构。
大豆压榨利润
- 巴西：5月船期压榨利润146.38-34.42，6月105.87-74.93，7月62.39-46.64，8月32.02-19.11。
