燃料油三月月报

一、供需方面

（一）原油供需情况

• 俄罗斯供应：3月宣布暂停对乌克兰能源设施打击，预计4月西部港口石油出口量增加约10万桶/日至197万桶/日。
• OPEC供应：维持减产政策，加强合规监督，俄罗斯承诺第二季度减产至900万桶/日。
• 美国供应：3月原油库存显著下降334万桶，创近四个月最大降幅；对委内瑞拉和伊朗制裁限制出口。
• 需求端：欧美及中国经济回暖，中国需求复苏，但全球经济放缓及美国关税政策不确定性仍存。

（二）燃料油供需情况

• 新加坡市场：库存持续高位（2300-2400万桶），西方低硫套利货流入增加（220-230万吨），基准180cst和380cst燃料油现货均价分别上涨至470.24和459.7美元/吨，但市场疲软。
• 中东与俄罗斯市场：中东低硫燃料油供应增加13万吨，俄罗斯高硫燃料油发货量环比增加59万吨但同比减少26万吨，伊朗供应收紧。
• 其他地区：西北欧供应减少38万吨，非洲供应增加13万吨，巴西供应减少18万吨。
• 亚洲市场：中国进口减少16万吨，东亚地區进口缩量导致新加坡低硫燃料油流入增加。
• 船运市场：低硫燃料油需求疲软，新加坡库存增加170万桶，舟山库存增加18万吨。

二、行情走势方面

• 价格走势：3月整体震荡，最高3315元/吨，最低3039元/吨。
• 成交：成交1189.65万手，较上月增加42.37%。
• 技术分析：短期杀跌结束，或将跟随原油宽幅震荡。

三、结论

• 短期走势：燃料油延续区间震荡格局。
• 供应：主营炼厂产能利用率下降，独立炼厂上升，原料库存波动。
• 需求：工业和船燃需求增长。
• 市场影响：燃料油走势跟随原油，原油市场不确定性（地缘政治、供应政策）将持续影响燃料油。

风险提示

• 本报告基于公开及第三方数据，不构成投资建议，对内容真实性、准确性不保证，不承担使用责任。