关税落地前，行情不确定性高

关 税 落 地 前 ， 行 情不 确 定性 高 制作日期：2025年4月2日 【策略分析】 今日沪铜盘面震荡收跌。全球最大的铜生产商、智利国有铜业公司（Codelco）周三表示，将向印度阿达尼集团（Adani Group）旗下的12亿美元铜冶炼厂供应铜精矿，该冶炼厂是全球同类单个厂址中规模最大的冶炼厂。美国3月ISM制造业指数49，不及预期49.5和前值50.3，该数据今年首次出现萎缩。关税暂未落地前，市场不确定性强。供应端扰动持续，市场对矿端及冶炼厂的开工积极性保持观望状态，普遍认为供应4月份将有小幅下移。需求端金三银四的旺季兑现不及预期，市场情绪疲软，下游拿货积极性不高，但市场需求潜在。近期库存小幅回升给盘面带来压力。关税问题落地后，行情或趋稳回归基本面。综合来看，市场情绪被宏观不确定性笼罩，现货供需双弱迹象，盘面承压运行，预计在79000-82000附近波动为主。 资料来源：博易大师（日线图表） 【期现行情】 期货方面：日内沪铜主力高开高走，震荡收跌。报收于79890吨，前二十名多单124775手，-2140手；空单量129600手，542手。 现货方面：今日华东现货升贴水15元/吨，华南现货升贴水30元/吨。2025年4月1日，LME官方价9703美元/吨，现货升贴水-51美元/吨。 【供给端】 截至3月28日最新数据显示，现货粗炼费（TC）-24.32美元/干吨，现货精炼费（RC）-2.44美分/磅。 【基本面跟踪】 库存方面：SHFE铜库存13.04万吨，较上期减少0.56万吨。截至3月31日，上海保税区铜库存11.21万吨，较上期增加0.1万吨。LME铜库存21.19万吨，较上期小幅减少0.14万吨。COMEX铜库存9.75万短吨，较上期增加1349短吨。 数据来源：Wind、冠通研究咨询部 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。