公司信息更新报告：业绩底部信号明显，静待氨纶、己二酸景气上行

2024年公司实现营收269.31亿元，同比+2.41%，归母净利22.20亿元，同比-10.43%。Q4单季度营收65.59亿元，同比-0.87%；归母净利2.05亿元，同比-62.66%，环比-58.64%。Q4己二酸、氨纶平均价差环比下跌，拖累公司业绩。

未来己二酸新兴下游尼龙66产能投产、氨纶行业产能扩张接近尾声，景气有望上行。下调2025-2026年盈利预测至24.74、31.10亿元，EPS分别为0.50、0.63元；新增2027年预测38.22亿元，EPS 0.77元，对应PE分别为15.5、12.3、10.0倍。

Q4己二酸平均价格8,247元/吨，环比-6.49%；氨纶40D平均价格24,120元/吨，环比-5.71%。己二酸库存高企，景气低迷；氨纶供过于求，价格下跌。截至年底，公司拥有氨纶产能32.5万吨，己二酸产能135.5万吨。

下游尼龙66国产化曙光乍现，或拉动己二酸需求。氨纶行业扩产接近尾声，静待需求增长。公司仍有15万吨氨纶产能在建，看好成长，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济复苏不及预期、原油价格大幅下跌、项目建设不及预期。