3月制造业PMI为50.5,连续两个月高于荣枯线,显示制造业景气水平小幅回升。生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点,表明生产活动加快、市场需求改善、原材料供应商交货时间持续加快;原材料库存指数和从业人员指数低于临界点,显示原材料库存量降幅收窄、用工景气度有所回落。3月非制造业商务活动指数为50.8,扩张步伐加快,建筑业商务活动指数显著回升,服务业新订单指数和业务活动预期指数均有所改善。3月主要原材料购进价格和制成品价格均下跌,表明产品供给需求较弱。预测4月制造业景气继续上升,非制造业扩张步伐加快。投资建议:关注制造业新订单指数升幅、建筑业商务活动指数回升。风险提示:地缘政治恶化、欧美经济衰退超预期。