禽流感影响引种持续受限，关注白羽鸡父母代价格

2025年04月01日农林牧渔 证券研究报告 禽流感影响引种持续受限，关注白羽鸡父母代价格 投资评级领先大市-A维持评级 生猪养殖：短期内供需博弈，需关注体重端口反馈 首选股票目标价（元）评级 价格端：本周生猪均价14.66元/kg，周环比+0.07%，两周环比+0.31%；仔猪价格647元/头，周环比+2.70%，两周环比+3.50%。根据iFinD数据，本周猪肉批发价格20.94元/kg，周环比+0.96%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为16.40万头，周环比变动-0.02%。周观点：据涌益咨询显示，本周全国均维持窄幅波动，区域周均价表现为北涨南降。北方养殖主体对价格下跌抵抗意愿较强，主要受益于前期二育入场意愿维持，承接市场卖压。南方二育表现弱势，且随着气温提升后的肥标价差收窄，散户及二育出栏意愿较强，叠加消费端表现低迷，周内价格弱势走低。短期供需对抗激烈，现阶段需求端无强力支撑，供应端大幅增量预期亦较薄弱，预期猪价缺乏持续性涨跌带动。但通过体重端口反馈，体重增加仍是市场产能延后的重要验证指标，需关注增重利润缩水所带动的供应端压力释放空间。 家禽养殖：毛鸡价格高涨，关注后市父母代价格 周观点：2024年12月起，美国、新西兰先后暴发高致病性禽流感，祖代鸡引种成为难题。中国畜牧业协会数据显示，2025年1-2月，全国祖代鸡更新5.43万套，同比-74%，且全部为国内品种。据我的钢铁网显示，本周种蛋价格波动不大，仅在周尾出现小幅拉涨。周内鸡苗价格高位拉涨，上半周基本稳定，下半周随着毛鸡价格上涨鸡苗市场高位拉涨。本周白羽肉鸡价格继续上冲年内高点。本周毛鸡涨至高位后，山东和东北产区都出现不同程度停工操作，半开工状态成为主流。 冯永坤分析师SAC执业证书编号：S1450523090001fengyk@essence.com.cn 相关报告 消费回升幅度有限，短期内猪价或窄幅震荡2025-03-18消费疲软叠加二育抛压，猪价或震荡偏弱2025-03-03二育进场但消费仍处淡季，短期内猪价或震荡偏弱2025-02-25生猪供给高位需求走弱，需关注供应节奏变化2025-02-18春节备货需求与供给双增，预期猪价维持窄幅震荡2025-01-23 水产养殖：水产价格持稳，关注水产板块投资机会 价格端：本周鲤鱼/鲫鱼/鲈鱼/草鱼/梭子蟹/对虾/人工甲鱼的大宗价均价同比0.00%/-3.85%/+14.29%/+5.56%/0.00%/+15.38%/-3.23%。 投资建议： 养殖板块：生猪养殖建议关注【温氏股份】、【牧原股份】、【神农集团】；白羽鸡板块建议关注【圣农发展】、【益生股份】、【民和股份】、【仙坛股份】。后周期板块：预期2025年上半年供需偏紧生猪景气度较高，后周期 板块将有较大业绩改善空间，饲料板块建议关注【邦基科技】、【海大集团】；动保板块建议关注【科前生物】、【中牧股份】、【生物股份】、【普莱柯】、【金河生物】。 风险提示：养殖行业疫病风险；农产品市场行情波动风险；自然灾害风险。 内容目录 1.本周行情回顾...............................................................41.1.板块总体分析：本周农林牧渔板块+0.56%.................................41.2.子板块和个股分析：动保及养殖板块逆势上涨.............................42.本周行情回顾...............................................................52.1.生猪养殖：短期内供需博弈，需关注体重端口反馈.........................62.2.家禽养殖：毛鸡价格高涨，关注后市父母代价格...........................72.3.种植板块：种植板块价格平稳，玉米价格存在波动.........................92.4.水产板块：水产价格持稳，关注水产板块投资机会........................103.本周行业事件..............................................................114.本周重要公司公告..........................................................125.风险提示..................................................................12 图表目录 图1.本周申万一级行业分类涨跌幅（单位：%）...................................4图2.农业子板块本周表现......................................................4图3.本周商品猪出栏价环比+0.07%..............................................6图4.本周仔猪价格环比+2.70%..................................................6图5.近三年猪粮/猪料比走势...................................................6图6.近期饲料价格走势........................................................6图7.近三年商品猪出栏均重走势................................................7图8.近三年生猪养殖利润走势..................................................7图9.近三年猪肉冻品库存率....................................................7图10.白羽肉鸡价格走势.......................................................8图11.鸡产品&白条鸡价格走势..................................................8图16.本周玉米现货均价周环比-0.02%...........................................9图17.本周国内小麦均价周环比-0.26%...........................................9图18.本周国产大豆均价周环比+0.35%...........................................9图19.本周国内糖价均价周环比-0.02%...........................................9图20.本周菌菇类价格指数周环比+0.32%.........................................9图21.本周叶菜类价格指数周环比+5.25%.........................................9图22.鲤鱼&鲫鱼价格走势.....................................................10图23.草鱼&鲈鱼价格走势.....................................................10图24.梭子蟹&对虾价格走势...................................................10图25.人工甲鱼价格走势......................................................10 表1：大盘及农业板块近期走势.................................................4表2：大盘及农业板块近期走势.................................................4表3：行业数据近期变化跟踪...................................................5表4：本周重要公司公告......................................................12 1.本周行情回顾 1.1.板块总体分析：本周农林牧渔板块+0.56% 最新交易周（2025年3月24日-2025年3月28日），农林牧渔行业+0.56%，同期沪深300、深证成指、上证指数变动分别为+0.01%、-0.75%、-0.40%，本周农林牧渔行业在申万一级行业中排名第2。 资料来源：iFinD，国投证券证券研究所 1.2.子板块和个股分析：动保及养殖板块逆势上涨 农业细分子板块中，动保及养殖板块上涨。本周涨幅靠前的有：回盛生物(+100.16%)、晓鸣股份(+23.73%)、大禹生物(+14.69%)、福成股份(+14.54%)和万辰集团(+14.08%)等。跌幅靠前的是朗源股份(-19.24%)、开创国际(-18.33%)、好当家(-17.56%)、国联水产(-12.47%)和百洋股份(-12.25%)等。 资料来源：iFinD，国投证券证券研究所 资料来源：iFinD，国投证券证券研究所 2.本周行情回顾 2.1.生猪养殖：短期内供需博弈，需关注体重端口反馈 价格端：本周生猪均价14.66元/kg，周环比+0.07%，两周环比+0.31%；仔猪价格647元/头，周环比+2.70%，两周环比+3.50%。根据iFinD数据，本周猪肉批发价格20.94元/kg，周环比+0.96%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为16.40万头，周环比变动-0.02%。 周观点：据涌益咨询显示，本周全国均维持窄幅波动，区域周均价表现为北涨南降。北方养殖主体对价格下跌抵抗意愿较强，主要受益于前期二育入场意愿维持，承接市场卖压。南方二育表现弱势，且随着气温提升后的肥标价差收窄，散户及二育出栏意愿较强，叠加消费端表现低迷，周内价格弱势走低。短期供需对抗激烈，现阶段需求端无强力支撑，供应端大幅增量预期亦较薄弱，预期猪价缺乏持续性涨跌带动。但通过体重端口反馈，体重增加仍是市场产能延后的重要验证指标，需关注增重利润缩水所带动的供应端压力释放空间。 资料来源：iFinD，涌益咨询，国投证券证券研究所 资料来源：涌益咨询，国投证券证券研究所 资料来源：iFinD，涌益咨询，国投证券证券研究所 资料来源：涌益咨询，国投证券证券研究所 资料来源：iFinD，涌益咨询，国投证券证券研究所 资料来源：涌益咨询，国投证券证券研究所 资料来源：涌益咨询，国投证券证券研究所 2.2.家禽养殖：毛鸡价格高涨，关注后市父母代价格 价格端：本周白羽肉鸡均价为7.48元/公斤，周环比+2.05%，两周环比+2.57%。肉鸡苗价格为2.98元/羽，周环比+2.41%，两周环比+3.35%。据畜牧业协会数据显示，2025年第11周（25.03.10-25.03.16)父母代鸡苗价格为44.10元/套，周环比-5.12%，两周环比+0.02%。周观点：2024年12月起，我国白羽鸡引种地美国、新西兰先后暴发高致病性禽流感，祖代鸡引种成为难题。中国畜牧业协会数据显示，2025年1-2月，全国祖代鸡更新5.43万套，同比-74%，且全部为国内品种。据我的钢铁网显示，本周种蛋价格波动不大，仅在周尾出现小幅拉涨，波动区间在1.90-1.95元/枚。但企业订单多以合同蛋成交为主，市场蛋交投不畅，蛋价微幅调整。周内鸡苗价格高位拉