沪铜供应预期收缩 沪铝开工率持续回升

核心观点

• 沪铜：今日延续颓势，跌破8万关口，持仓量下降。期价冲高回落主要受美国关税预期和COMEX铜上涨影响，预计4月2日美国“对等关税”政策落地后，短期多头了结意愿较强。技术层面，跌破10日均线，在20日均线和8万一线有支撑。二季度宏观政策宽松、美元指数弱势叠加供应预期收缩、需求向好，预计上半年铜价维持强势。
• 沪铝：今日下行至2.05万及60日均线附近震荡。产业层面，供需双强，高利润维持，产能利用率高位，下游开工率回升，铝棒库存去化快于往年。技术层面，前期在2.1万关口冲高回落，上方压力较大。预计期价震荡企稳，关注2.05万一线支撑。
• 沪镍：今日跌超2000元/吨，尾盘小幅反弹。产业层面，镍矿港口库存高位去库速率快，镍矿强势；镍铁供需双强，价格攀升；不锈钢库存与去年同期相近；硫酸镍价格平稳。前期矿端利好消化，近期板块整体下行，预计后续弱势震荡。

关键数据

• 沪铜：主力合约收跌0.92%至79950.0元，资金整体流出7.21亿元。
• 沪铝：主力合约跌至2.05万，60日均线附近震荡。
• 沪镍：主力合约沪镍2505合约价格区间129840-132590元/吨，镍豆主流升贴水-900元/吨。

研究结论

• 沪铜：短期受关税预期影响，但长期宏观产业利好共振，预计上半年维持强势。
• 沪铝：期价震荡企稳，关注2.05万一线支撑，下游开工率回升提供支撑。
• 沪镍：后续弱势震荡运行，矿端和镍铁供需双强提供一定支撑。