核心观点与关键数据
原料端：印尼政府建议镍产品税率上调，但政策尚未落地，主要影响市场情绪；3月印尼斋月，镍矿价格预计维持坚挺。电解镍产量2943吨，环比下降12%；精炼镍及合金进口7898.16吨，环比下降17949.12吨；镍铁产量2.33万吨，环比下降0.17万吨；SMM1#镍现货价130050元/吨，环比下降950元/吨；中国铬铁产量75.78万吨，环比下降2.69万吨。
冶炼端：春节因素减产影响减弱，国内流通库存下降，节后产量加快爬升，但成本支撑下，镍铁价格或仍偏强运行。
供应端：钢厂陆续提高开工率，300系不锈钢产量165.43万吨，环比增长8.81%；库存67.7万吨，环比下降1.54万吨；不锈钢出口量45.85万吨，环比下降2.95万吨。
需求端：全面复工恢复正常，长期刺激政策提振市场信心，近期价格回调下游采购意愿升温，库存小幅回落，且今年库存水平低于去年同期。房屋新开工面积6614万平方米，环比下降6727.84万平方米；挖掘机产量2.88万台，环比下降0.16万台；大中型拖拉机产量3.02万台，环比下降0.93万台；小型拖拉机产量1.2万台，环比下降0.1万台。
期货市场：主力合约收盘价13545元/吨，期货前20名持仓净买单量-15735156手，主力合约持仓量110753手，仓单数量199921吨，SS主力合约基差375元/吨，环比下降180元/吨。
研究结论
技术上，持仓下降，多头氛围偏强，关注MA20支撑。操作上，建议暂时观望，或轻仓多头思路。重点关注印尼镍矿政策落地情况及下游需求恢复进度。
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