煤焦日报：现货首轮提涨，焦炭低位反弹

2025年4月1日 现货首轮提涨，焦炭低位反弹 核心观点 焦炭：4月1日，焦炭主力合约报收于1648元/吨，日内录得3.75%的涨幅。截至收盘，主力合约持仓量为39386手，较前一交易日仓差为+1812手，当日成交量37316手。随着下游需求阶段性改善，焦炭短期基本面好转，带动期货主力合约低位小幅反弹。但焦炭中长期成本端和需求端担忧仍存，限制期货反弹高度。现货市场方面，本周国内部分焦化厂开启焦炭首轮提涨，等待钢厂落地，市场暂稳运行，港口准一级湿熄焦平仓价1390元/吨，出库价1350元/吨，折合期货仓单成本约1530元/吨。产业方面，本周焦炭供需两增，基本面边际好转。根据钢联统计，截至3月28日当周，全国30家样本焦化厂吨焦盈利-50元/吨，周环比增加2元/吨，周内原材料焦煤价格止跌企稳，焦企利润改善有限，增产积极性一般。具体数据来看，本周焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计111.66万吨，周环比增0.43万吨；钢厂盈利率依然维持在50%以上，下游生产积极性良好，本周全国247家钢厂日均铁水产量237.28万吨，周环比增加1.02万吨/天。整体来看，焦炭短期基本面好转，现货开启首轮提涨，等待钢厂落实，考虑到地产支撑不足、终端出口风险扰动和原料煤成本拖累等中长期利空因素仍存，预计焦炭期货维持低位震荡运行。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 焦煤：4月1日，焦煤主力合约报收1008点，日内上涨0.65%。截至收盘，主力合约持仓量为33.6万手，当日成交量36.4万手。现阶段，贸易商和终端用户观望情绪较浓，维持刚需采购，少数配焦煤出货不畅，转为电煤使用。随着煤价持续走低，煤矿经营压力有所增加，若未来价格进一步下跌，需关注供应端情况。现货市场方面，本周部分煤种小幅上涨，但多数煤价企稳运行。从基本面角度来看，焦煤产量、进口量维持较高水平，需求因下游焦企亏损而表现一般，整体供需格局依然偏空。具体数据方面，根据钢联统计，截至3月28日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量75.9万吨，周环比增2.2万吨，较去年同期偏高2.6万吨。进口方面，3月17日~22日，甘其毛都口岸蒙煤周通关5206车，周环比增160车，中蒙口岸通关效率小幅回升。需求端，最新一期焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计111.66万吨，周环比增0.43万吨。整体来看，近期焦煤主产区安监力度有所增强，但暂未对产量造成影响，本周焦煤供应继续增长。需求端焦炭产量同样走强，但幅度有限，焦煤短期基本面尚未明显改善，且中长期宽松格局延续。因此，相较于焦炭，焦煤基本面支撑偏弱，市场观望情绪更强，预计近期焦煤主力合约仍将维持低位震荡运行。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 一产业资讯 （1）蒙古国KH公司炼焦煤进行线上竞拍 4月1日蒙古国KH公司炼焦煤进行线上竞拍，1/3焦精煤A9.5、V>28、S0.85、G65、Mt10起拍价600元/吨，挂牌数量1.92万吨全部成交，成交价格600元/吨，较昨日持平，以上价格均不含税。供货地点为甘其毛都口岸海关监管区，最后供应日期为2025年6月30日。 （2）3月财新中国制造业PMI升至51.2，为四个月来最高 3月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.2，较2月上升0.4个百分点，创2024年12月来新高，显示制造业生产经营活动继续加快扩张。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1焦炭库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：4月1日，焦炭主力合约报收于1648元/吨，日内录得3.75%的涨幅。截至收盘，主力合约持仓量为39386手，较前一交易日仓差为+1812手，当日成交量37316手。随着下游需求阶段性改善，焦炭短期基本面好转，带动期货主力合约低位小幅反弹。但焦炭中长期成本端和需求端担忧仍存，限制期货反弹高度。现货市场方面，本周国内部分焦化厂开启焦炭首轮提涨，等待钢厂落地，市场暂稳运行，港口准一级湿熄焦平仓价1390元/吨，出库价1350元/吨，折合期货仓单成本约1530元/吨。产业方面，本周焦炭供需两增，基本面边际好转。根据钢联统计，截至3月28日当周，全国30家样本焦化厂吨焦盈利-50元/吨，周环比增加2元/吨，周内原材料焦煤价格止跌企稳，焦企利润改善有限，增产积极性一般。具体数据来看，本周焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计111.66万吨，周环比增0.43万吨；钢厂盈利率依然维持在50%以上，下游生产积极性良好，本周全国247家钢厂日均铁水产量237.28万吨，周环比增加1.02万吨/天。随着钢厂提产，近期焦炭采购需求迎来阶段性释放，本周焦化厂焦炭库存下降4.96万吨，至129.99万吨；钢厂焦炭库存增加5.29万吨，至668.12万吨。整体来看，焦炭短期基本面好转，现货开启首轮提涨，等待钢厂落实，考虑到地产支撑不足、终端出口风险扰动和原料煤成本拖累等中长期利空因素仍存，预计焦炭期货维持低位震荡运行。 焦煤：4月1日，焦煤主力合约报收1008点，日内上涨0.65%。截至收盘，主 力 合 约 持仓 量 为335798手， 较 前 一交 易 日 仓差 为-32427手 ， 当日 成 交 量363906手。现阶段，贸易商和终端用户观望情绪较浓，维持刚需采购，少数配焦煤出货不畅，转为电煤使用。随着煤价持续走低，煤矿经营压力有所增加，若未来价格进一步下跌，需关注供应端情况。现货市场方面，本周部分煤种小幅上涨，但多数煤价企稳运行。从基本面角度来看，焦煤产量、进口量维持较高水平，需求因下游焦企亏损而表现一般，整体供需格局依然偏空。具体数据方面，根据钢联统计，截至3月28日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量75.9万吨，周环比增2.2万吨，较去年同期偏高2.6万吨。进口方面，3月17日~22日，甘其 毛都口岸蒙煤周通关5206车，周环比增160车，中蒙口岸通关效率小幅回升。需求端，最新一期焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计111.66万吨，周环比增0.43万吨。库存方面，本周统计口径内焦煤总库存2357.32万吨，周内累库28.16万吨，较去年同期偏高259.34万吨。整体来看，近期焦煤主产区安监力度有所增强，但暂未对产量造成影响，本周焦煤供应继续增长。需求端焦炭产量同样走强，但幅度有限，焦煤短期基本面尚未明显改善，且中长期宽松格局延续。因此，相较于焦炭，焦煤基本面支撑偏弱，市场观望情绪更强，预计近期焦煤主力合约仍将维持低位震荡运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。