菜粕周报

行情回顾

本周菜粕期货价格趋于稳定，整体下行空间受限，主力RM2505合约价格在2595-2623元/吨区间波动，最终收于2569元/吨，较上周下降29元/吨。持仓量减少91361手至576338手，成交量减少187.96万手至329.73万手。

产业逻辑概述

1. 进口情况：2025年1-2月，中国进口加拿大油菜籽61万吨、菜粕42.04万吨，加拿大仍为首选采购地，但前两个月未加征关税。随着关税启动，加拿大菜粕进口可能暂停，俄罗斯和阿联酋菜粕进口量或增加。
2. 国内供需：水产备货需求提前，压榨厂开机率稳定在27%，日压榨量达14000吨（历年同期第二高位）。菜粕提货量连续5周高位运行，库存降至2.65万吨，创近7年同期新低。
3. 市场预期：菜粕关税预期已反映在盘面，但菜籽关税未落地，难以支撑菜粕价格。中性偏高库存限制挺价空间，后续豆菜粕价差或走缩。

盘面分析

RM2505合约价格处60均线之上，趋势通道线下沿或具支撑。技术形态上，5日、20日均线形成死叉，短期走势偏弱。

后市展望

库存偏高，RM2505合约或延续震荡偏弱走势。关注趋势通道线下沿和60日均线的支撑有效性，以及加拿大菜籽关税情况。

风险提示

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