核心观点
- 3月份，螺纹钢、热卷期货主力2505合约震荡走低后反弹乏力，主要受美国对中国商品加征关税、国内粗钢产量压减预期、国际贸易争端等因素影响。
- 螺纹钢社会库存开始去化但降幅不大，热卷社会库存降幅明显较大，导致热卷与螺纹钢价差明显走扩。
- 近四周螺纹钢产量明显回升，热卷产量先降后升整体上有所回落，螺纹钢、热卷钢厂库存自2月下旬转为去库。
- 高炉螺纹钢现货利润短暂走扩后震荡收窄，热卷现货利润冲高回落，电炉螺纹钢现货亏损明显扩大。
- 1-2月份钢铁下游行业需求表现不一，房地产开发投资降幅收窄，房屋新开工面积降幅扩大，金属切削机床产量增幅扩大，挖掘机产量增幅收窄，汽车产量增幅明显走高，造船完工量增幅回落。
关键数据
- 3月份，螺纹钢期货主力2505合约自2月28日收盘价下跌169元/吨或5.08%，热卷期货主力2505合约下跌83元/吨或2.42%。
- 2月28日至3月28日，35个城市螺纹钢社会库存降19.59万吨或3.1%，33个城市热卷社会库存降33.14万吨或9.6%。
- 3月中旬重点钢企粗钢日均产量216.64万吨，旬环比增3.45万吨或1.62%。
- 1-2月份我国粗钢产量16630万吨，同比下降1.5%；钢材产量22409万吨，同比增长4.7%。
- 1-2月份全国房地产开发投资同比下降9.8%，房屋新开工面积同比下降29.6%。
- 1-2月份国内金属切削机床产量同比增长14.4%，挖掘机产量同比增长16.9%，汽车产量同比增长13.9%，造船完工量同比增长13.85%。
研究结论
- 从未来2-3个月的中期行情来看，后期钢材市场持续走低的空间不大。
- 预计4月中下旬出口和成本两大利空因素基本消化完成，然后借由基本面需求进一步好转、粗钢产量压减政策逐步落地等因素开启低位震荡后的反弹行情。
- 策略上建议在下跌加快、临近触底阶段逢高卖出看跌期权，或者等待4月中下旬之后的行情企稳逢低尝试远月2510合约的买入保值或投资。
